粕类周报：四季度供需缺口博弈，关注中美政策

01主要观点及策略概述
四季度农产品市场将面临供需缺口博弈，需重点关注中美政策影响。豆粕持仓处于高位，美豆净空持仓上升，粕类盘面价差值得关注。

PART ONE

• 盘面持仓：豆粕持仓高位，美豆净空持仓上升。
• 基本面数据：8月美豆库消比和全球大豆库消比下调，全球菜籽供应情况需关注。美豆生长优良率持平，仍处高位；国内榨利下滑，7月压榨处于历年高位水平；出口销售本周下滑；加菜籽进口榨利报价下滑，榨利高位；7月大豆进口量居历年高位，菜籽和菜粕进口情况7月低位。

PART TWO

• 库存情况：大豆库存高位，豆粕累库放缓，饲企库存天数上升；菜籽库存低位，菜粕库存去化。
• 压榨情况：大豆开机和压榨下滑，菜籽开机压榨回升，豆粕成交正常，提货高位；菜粕成交清淡，提货上升。
• 价差替代：杂粕价差替代情况中，豆粕性价比比较高。
• 饲料及养殖：6月饲料月度产量居高位，肉禽养殖利润回升，在产父母代存栏处于高位；蛋禽养殖利润回升，存栏居于高位。

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