2025年半年报点评：收入利润双增长，旅行社与酒店业务扩张

岭南控股2025年半年度报告显示，公司实现收入利润双增长，发展呈现稳中有进的良好态势。具体来看：

核心数据

• 2025H1营收20.9亿元，同比+8.52%；归母净利润0.5亿元，同比+24.39%；扣非归母净利润0.48亿元，同比+24.77%。
• Q2收入11.67亿元，同比+15.06%；归母净利润0.23亿元，同比+48.98%；扣非归母净利润0.22亿元，同比+53.42%。

业务表现

• 旅行社业务（广之旅）：营收15.35亿元，同比+11.78%；新增28条出境游航线，省内门店达200家。
• 酒店业务：营收1.19亿元，同比+1.60%；新增69个项目/4000间客房，营收规模较2019年同期增长18.49%。
• 市内免税店：广州首家市内免税店开业，岭南控股持股19.50%，通过“免税+有税”“进口+国产”模式拉动消费，并与旅行社、酒店业务实现联动导流。

盈利预测与评级

• 考虑酒店行业承压，调整2025-2027年归母净利润预测至1.4/1.8/2.2亿元（原1.5/2.1/-亿元），对应PE估值63/49/41倍，维持“增持”评级。
• 风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、汇率上涨、酒店管理规模增长不及预期等。