沪铝逐渐从淡季过渡到旺季 沪铅价格下方仍有支撑

行情复盘与资金流向

8月26日，沪铝期货主力合约收跌0.12%至20715.0元，资金整体流入3099.75万元。

背景分析

• 库存：国内三地铝锭库存46.4万吨，环比增0.5万吨；佛山、无锡铝棒库存9.4万吨，环比增0.4万吨。
• 加工费：铝棒加工费震荡下调，市场成交氛围偏淡。
• 外盘：伦铝收涨0.63%至2638美元/吨，LME铝库存47.8万吨，环比减0.1万吨。

现货与期货

• 现货：华东现货平水于期货，环比下调20元/吨，交投活跃度偏弱。
• 期货仓单：沪铝加权合约持仓量增0.4至59.4万手，期货仓单减至5.6万吨。

后市展望

• 情绪面：美联储主席释放鸽派信号，市场对9月降息预期增强，美欧及贸易局势缓和，情绪偏多。
• 基本面：国内库存维持偏低，下游需求逐渐转旺季，支撑铝价。
• 价格预测：短期价格或震荡偏强，沪铝主力合约运行区间20750-21000元/吨；伦铝3M运行区间2610-2660美元/吨。

沪铅分析

• 价格与持仓：沪铅指数涨0.38%至16924元/吨，持仓8.54万手；伦铅3S涨9.5至2001.5美元/吨，持仓16.08万手。
• 库存与基差：上期所铅锭库存5.82万吨，内盘原生基差-105元/吨；LME铅锭库存27.16万吨，注销仓单6.4万吨，外盘cash-3S基差-33.79美元/吨。
• 产业信息：京津冀地区废旧铅酸蓄电池回收放缓，河南环保管控致部分冶炼企业产量下滑。
• 供需：铅矿显性库存小幅抬升，再生铅原料库存微增，供应端边际放量；下游蓄企开工率快速回暖，但终端消费压力仍存。
• 价格预测：短期铅价下方有支撑，但中长期仍有下行风险。

关联品种

• 沪铝、沪铅所属公司：五矿期货。