行情复盘与资金流向
9月13日，沪铅期货主力合约收涨0.39%至16715.0元，但资金整体流出2425.48万元。
背景分析
- 铅价下跌影响：经销商避险情绪浓，电池采购以刚需为主，部分铅蓄电池企业减产或放假，导致蓄电池开工率下降。
- 出口订单好转：沪伦比值收缩，出口订单有望改善。
- 炼厂动态：原生铅炼厂减产兑现，再生铅炼厂生产及出货积极性不高，部分企业挺价惜售。
后市展望
- 供需变化：原生铅炼厂减产，再生铅炼厂生产积极性不高，下游刚需采购回流至原生铅，散单成交好转。
- 市场情绪：铅价止跌回升后市场情绪转好，下方支撑尚可。
- 关注重点：持续关注下游开工及社会库存累库情况。
资讯要点
铅
- 内蒙古大型再生铅炼厂表示铅价走势未稳定，复产日期待定。
- 河南再生铅炼厂生产稳定，但废电瓶持货商惜售，原料采购存在压力。
- SMM数据显示，9月7日至9月13日当周，原生铅开工率59.37%（环比+4.1%），再生铅开工率37.94%（环比-0.25%），铅蓄电池开工率69.11%（环比-0.04%）。
锌
- LME注册仓库库存8月底增长6.0%（至1,137,907吨）。
- SMM数据显示，9月7日至9月13日当周，镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率分别环比提升1.61%、2.37%、1.74个百分点。
投资策略
铅
- 基本面：铅价快速下跌后，矿端加工费小幅上调，但富含金属的矿加工费暂无变动；废电瓶价格跟跌，持货商畏跌慎采，成本端支撑淡化。
- 供给端：市场流通货源偏宽松，9月电解铅产量预计下滑约10%。
- 消费端：铅价下跌导致经销商避险，电池采购刚需为主，蓄电池开工率下降，但沪伦比值收缩有望改善出口订单。
- 结论：原生铅炼厂减产兑现，再生铅炼厂生产积极性不高，下游刚需采购回流，铅价下方支撑尚可，持续关注下游开工及社库情况。
锌
- 基本面：部分炼厂检修导致供给阶段性收紧；下游开工略有回升，镀锌走货量好转，但“金九银十”预计兑现有限。
- 原料端：海外炼厂延期复产，但矿端复产未受影响，国内原料端偏紧或将缓解。
- 结论：锌市维持供需双弱格局，短期震荡整理为主，关注炼厂原料及下游备库情况。
