沪铜供给紧张仍有发酵空间 沪镍价格下方支撑未改

沪铜

• 核心观点：供给紧张担忧仍有进一步发酵空间，节前沪铜延续多头思路，但需警惕长假期间外盘宏观风险。
• 关键数据：
  • 沪铜期货主力合约收涨3.40%至82710.0元。
  • 资金流向：沪铜期货资金整体流入51.17亿元。
• 分析：
  • 宏观：美国GDP和就业数据表现尚可，市场对美联储降息预期有所回落，美元指数反弹至98.4上方。
  • 供需：自由港Grasberg铜矿事件引发市场关注，高盛下调矿山产量增速，2025年供需结构由“过剩”调整为“短缺”。
  • 冶炼：中国有色金属工业协会反对铜冶炼行业“内卷式”竞争，冶炼加工费持续走低，冶炼端紧张担忧抬升。
  • 需求：下游采购以刚需为主，现货升水承压。
• 结论：供给紧张担忧发酵，节前沪铜延续多头思路，但长假期间需警惕外盘宏观风险。

沪铝

• 核心观点：氧化铝空头格局明确，沪铝上行节奏偏缓，但供给约束对价格支撑牢固，整体易涨难跌。
• 关键数据：
  • 氧化铝价格早盘小幅走高，夜盘再度回落。
• 分析：
  • 宏观：美国GDP和就业数据表现尚可，市场对美联储降息预期有所回落，美元指数反弹至98.4上方。
  • 供需：铝土矿供给充裕，价格持续下跌，海内外氧化铝价格偏弱，进口窗口打开，过剩格局未变。
  • 沪铝：供给约束牢固，价格支撑较强。
• 结论：氧化铝空头格局明确，逢高试空为主，沪铝易涨难跌。

沪镍

• 核心观点：镍价延续震荡，下方支撑未改，卖出看跌期权策略继续持有。
• 关键数据：
  • 菲律宾镍矿放量暂未结束，矿端较为宽松。
  • 印尼政策扰动频繁，RKAB审批前景不明。
  • 新能源需求复苏带动硫酸镍走强。
  • 镍铁节前补库逐步减少。
• 分析：
  • 基本面：精炼镍仍是产业链过剩最显著环节，海内外库存延续高位。
  • 宏观：美国GDP、就业数据超预期，带动降息预期降温。
• 结论：镍价延续震荡，下方支撑未改，卖出看跌期权策略继续持有。