国际复材（301526）2025年半年报点评：盈利能力恢复显著，LDK增长空间广阔

2025-08-27 西南证券 XL

事件与业绩表现：公司发布2025年度半年报，2025H1实现营业总收入41.53亿元，同比+19.40%，归母净利润2.31亿元，同比+341.55%；单Q2营业总收入22.85亿元，同比+21.68%，归母净利润1.79亿元，同比+754.09%。
提价成效与盈利改善：行业自律、需求旺盛及公司多轮提价推动玻纤产品价格回升，毛利率同比增加2.30个百分点至17.38%；费用率持续下降，销售净利率同比增加9.78个百分点至6.69%。
产品价格与技术创新：玻纤行业产品销售价格止跌回升，公司技术创新推动高模、高强、低介电等产品落地，LDK一代、二代已实现批量生产，未来放量空间广阔。
产能升级与竞争力：公司推进8.5万吨电子级玻璃纤维生产线设备更新，优化老旧生产线，提高生产效率，强化产品技术优势。
盈利预测：预计2025-2027年EPS分别为0.12元、0.19元、0.23元，对应PE分别为55倍、34倍、29倍，看好公司业绩弹性。
风险提示：宏观经济波动风险，行业提价不及预期风险。