主要产品产销高速增长，营收与归母净利润同比高增

核心观点

金发科技2025年上半年业绩表现优异，营收与归母净利润同比显著增长。公司主要产品产销高速增长，毛利率保持稳定，各业务板块均呈现良好发展态势。

关键数据

• 整体业绩：2025年上半年营收同比增长35.50%，达到316.36亿元；归母净利润同比增长54.12%，达到5.85亿元；毛利率为12.29%。
• 第二季度表现：营收同比增长24.41%，达到159.70亿元；归母净利润同比增长19.40%，达到3.21亿元；毛利率为12.49%。
• 改性塑料业务：销量同比增长19.74%，达到130.88万吨；营收同比增长18.62%，达到164.73亿元。海外成品销量同比增长33.17%，达到16.10万吨。
• 绿色石化板块：宁波金发主要产成品营收同比增长43.17%，聚丙烯产品销量同比增长14.00%；辽宁金发主要产品营收同比增长46.48%，ABS产品销量同比增长40.65%。
• 新材料板块：产成品销量同比增长31.39%，达到12.85万吨。生物基丁二酸稳定生产5万吨，年产1万吨生物基BDO成功投产，5000吨/年LCP即将投产。
• 医疗健康板块：销售收入同比增长185.37%，达到4.68亿元；丁腈手套销量同比增长199.71%，达到40.76亿元。

研究结论

公司行业龙头地位稳固，改性塑料及新材料板块稳定增长，新应用、新产品不断出现。绿色石化及医疗健康板块经营持续转好。维持2025-2027年盈利预测，分别为12.22/16.27/19.44亿元，摊薄EPS为0.46/0.62/0.74元。维持“优于大市”评级。

风险提示

原材料成本上涨、新产品放量及市场推广的风险、技术被赶超或替代的风险、新项目建设及产业化进度不及预期、汇兑风险等。