化工日报：PTA震荡运行，现货基差上涨

市场分析

• 成本端：美联储降息预期升温，宏观情绪提振，但俄乌地缘冲突前景仍存不确定性，市场整体区间震荡。
• PX：中国PX负荷恢复，PTA检修增加导致PX平衡表由去库转为松平衡，近月PX浮动价松动，但低库存状态下方有支撑，关注窗口商谈和仓单情况。
• TA：PTA检修增加导致供需好转，9月PTA平衡表大幅去库，恒力减产可能引起华南区域供需紧张，关注装置停车时长；需求端回暖，关注检修装置回归情况。

需求方面

• 聚酯开工率：90.0%，环比+0.6%，需求呈现回暖迹象，外贸出货增加，内销备货启动，织造加弹负荷上升，开机高点预计在9月下。
• 长丝库存：终端集中备货下库存明显下降，效益提升，可能陆续提负。
• 瓶片：接单和发货表现一般，去库存进度缓慢，负荷回升预计在9月。

PF和PR

• PF：现货生产利润54元/吨，环比-1元/吨，部分装置恢复，下游负荷提升，库存开始去化，供需好转，但追涨原料意愿不足。
• PR：瓶片现货加工费283元/吨，环比-17元/吨，大厂延长检修计划，预计8月加工费修复后回归区间震荡，关注原料价格波动。

策略

• 单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，关注恒力停车时长和韩国PX装置情况。
• 跨品种：逢低做多PF加工费：PF2511-0.855PTA2601-0.335MEG2601。
• 跨期：无。

风险

• 无。

图表

• 包含价格与基差、上游利润与价差、国际价差与进出口利润、上游PX和PTA开工、社会库存与仓单、下游聚酯负荷、PF详细数据、PR基本面详细数据等图表。