市场要闻与数据
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市场分析
成本端：Brent油价维持60~65美元/桶运行，Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应大幅增长，对油价驱动偏空。但制裁导致的市场分化存在，需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动。
PX：PXN263美元/吨（环比+1.25美元/吨），市场对亚美芳烃套利炒作及印度BIS解除推动PXN走扩。MX供应宽松，PX负荷维持在高位，海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注汽油市场调油分流。
TA：主力合约现货基差-43元/吨（环比+6元/吨），PTA现货加工费201元/吨（环比+2元/吨），主力合约盘面加工费277元/吨（环比+7元/吨）。近期PTA检修集中，印度BIS取消提振出口需求，聚酯负荷支撑供需好转，基差反弹。中长期集中投放周期结束，PTA加工费预计逐步改善。需求方面，聚酯开工率91.3%（环比+0.8%），天气降温及双十一带动内销订单好转，织机和加弹负荷反弹，原料反弹带动补库，长丝产销放量，库存去化至低位。中美谈判利好或带动外需订单，聚酯工厂库存偏低，短期负荷预计维持91%附近。
PF：现货生产利润164元/吨（环比+29元/吨）。短纤负荷高位，库存去化至低位，直纺涤短跟随原料震荡盘整，价格低位下游集中补仓，提涨难度大，需求订单边际转弱，加工费小幅压缩。
PR：瓶片现货加工费440元/吨（环比-4元/吨）。瓶片负荷持稳，大厂减停产未改，聚酯瓶片工厂库存持稳。需求淡季与春节备货空窗期，高社会库存与弱需求矛盾仍在，加工费预计整体震荡。
策略
单边：PX/PTA/PF/PR谨慎偏多，01反弹空间有限，中长期关注05合约。
- PX：负荷偏高运行，聚酯开工支撑PXN，但PX负荷高位及扩能限制反弹空间，关注调油情况。
- TA：近端检修较多，供需好转，关注聚酯负荷变化，01合约上涨空间有限，中长期产能投放周期结束，加工费预计逐步改善，关注05合约。
- PF：负荷高位，工厂库存去化至低位，基本面支撑尚可，加工费预计维持。
- PR：瓶片基本面变化不大，检修维持但淡季需求一般，加工费区间震荡，关注原料价格波动。
风险
原油和汽油价格大幅波动，宏观政策超预期，地缘冲突变化超预期。
