市场要闻与数据
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市场分析
成本端:Brent油价维持60~65美元/桶运行,Q3以来中东、拉美以及俄罗斯的石油供应大幅增长,对油价驱动偏空。但制裁导致的市场分化存在,需考虑地缘与宏观事件对情绪面的扰动。
PX:PXN263美元/吨(环比+1.25美元/吨),市场对亚美芳烃套利炒作及印度BIS解除推动PXN走扩。MX供应宽松,PX负荷维持在高位,海外PX中高位持稳。聚酯开工支撑PXN,但PX负荷高位及扩能限制反弹空间,关注汽油市场调油分流。
TA:主力合约现货基差-43元/吨(环比+6元/吨),PTA现货加工费201元/吨(环比+2元/吨),主力合约盘面加工费277元/吨(环比+7元/吨)。近期PTA检修集中,印度BIS取消提振出口需求,聚酯负荷支撑供需好转,基差反弹。中长期集中投放周期结束,PTA加工费预计逐步改善。需求方面,聚酯开工率91.3%(环比+0.8%),天气降温及双十一带动内销订单好转,织机和加弹负荷反弹,原料反弹带动补库,长丝产销放量,库存去化至低位。中美谈判利好或带动外需订单,聚酯工厂库存偏低,短期负荷预计维持91%附近。
PF:现货生产利润164元/吨(环比+29元/吨)。短纤负荷高位,库存去化至低位,直纺涤短跟随原料震荡盘整,价格低位下游集中补仓,提涨难度大,需求订单边际转弱,加工费小幅压缩。
PR:瓶片现货加工费440元/吨(环比-4元/吨)。瓶片负荷持稳,大厂减停产未改,聚酯瓶片工厂库存持稳。需求淡季与春节备货空窗期,高社会库存与弱需求矛盾仍在,加工费预计整体震荡。
策略
单边:PX/PTA/PF/PR谨慎偏多,01反弹空间有限,中长期关注05合约。
- PX:负荷偏高运行,聚酯开工支撑PXN,但PX负荷高位及扩能限制反弹空间,关注调油情况。
- TA:近端检修较多,供需好转,关注聚酯负荷变化,01合约上涨空间有限,中长期产能投放周期结束,加工费预计逐步改善,关注05合约。
- PF:负荷高位,工厂库存去化至低位,基本面支撑尚可,加工费预计维持。
- PR:瓶片基本面变化不大,检修维持但淡季需求一般,加工费区间震荡,关注原料价格波动。
风险
原油和汽油价格大幅波动,宏观政策超预期,地缘冲突变化超预期。