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公用事业行业2023年10月电量点评：用电增速维持高位，水电持续高增

公用事业 2023-11-16 国泰君安证券林菁｜Jade

10月用电需求维持高位，主要受上年同期低基数及经济复苏影响。水电持续高增，风光增速分化。2023年10月水电同比高增，增速较9月-17.4ppts（2年CAGR+0.1%，较9月+1.4ppts）。2023年10月风电同比-13.1%，较9月-11.5ppts，主要与去年同期高基数有关（2022年10月风电平均利用小时数为201小时，较2017年~2021年10月平均利用小时数+29小时）；光伏同比+15.3%，较9月+8.5ppts，或受益于装机增长（1~3Q23新增光伏装机129 GW，同比+145%）。2023年10月核电同比-0.2%，增速较9月-6.9ppts（2年CAGR+3.5%，较9月+1.6 ppts），主要与基数效应消退有关。2023年10月火电同比+4.0%，增速较9月+1.7ppts，我们推测主要与水电等清洁能源挤出效应减弱有关。

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