TCL中环机构调研纪要

TCL中环2025年上半年业绩受光伏行业供需波动及价格下降影响，实现营业收入134亿元，同比下降17%；净利润-48亿元，同比下降52%；归母净利润-42亿元，同比下降38%。尽管亏损，公司经营性净现金流达11亿元，同比增加177%。展望下半年，公司认为行业将逐步回归健康有序发展，价格将逐步恢复健康。

交流问答环节，公司CEO等表示：

1. 价格趋势：光伏协会倡议加强行业自律，预计价格将逐步恢复健康，但需时间消化。
2. 业务规划：公司拥有24GW组件产能，通过技术迭代提升效率，产品线覆盖叠瓦、半片及BC产品，品牌矩阵强化TCL Solar、Sunpower等。电池端将强化生态合作，支持业绩增长。
3. BC战略：BC产品市场接受度高，公司计划通过海外产能升级及国内优化，提升成本竞争力。
4. 整合方案：行业产能过剩，公司具备并购能力，适时参与行业整合。
5. 成本降费：硅料降本主要靠原料消耗率及清洗技术突破，非硅成本通过提升单炉产量及辅材降本实现。
6. 海外销售：海外硅片需求稳定，东南亚、印度等地增长显著，公司积极布局海外产能合作。

核心观点：公司短期业绩承压，但现金流健康，长期将通过技术升级、品牌整合及海外布局实现可持续发展。