核心观点及策略
- 上周回顾：海内外锂矿扰动，马里北部政局动荡影响潜在资源风险，国内江西锂矿停产风险，多部门要求期货市场保供稳价。碳酸锂在过剩品种中表现强势。
- 后期观点：资源扰动存在反复风险，锂价宽幅震荡。政策路径明确但市场交易热度回落，锂价主要受资源端扰动驱动，但现阶段锂矿不短缺，库存充裕，进口稳定，海外扰动实际规模有限。国内江西锂矿停运风险存在，基本面延续偏空逻辑，新能源消费增速环比转负，同比大幅回撤，未来基数压力强，消费预期走弱。高锂价驱动下供给强势，库存累库预期强。
市场数据
- 监管与交割：广期所仓单规模18829吨，主力合约2511持仓规模32.07万手。
- 供给端：碳酸锂周度产量18548吨，较上期+235吨，锂盐厂生产积极性高，供给高位，但现货价格振幅小，下游观望情绪浓，基本面缺乏消纳能力。
- 锂盐进口：6月碳酸锂进口约1.7698万吨，环比-16%，同比-10%，智利占比67%，进口均价约10120美元/吨，环比上涨7.8%。
- 锂矿进口：6月锂矿石进口约60.5万吨，环比-4.8%，澳大利亚进口环比-31.2%，南非进口环比+86.7%。
- 需求方面：磷酸铁锂产量约69684吨，开工率61.3，库存42265吨；三元材料产量约16070吨，开工率42.05，库存12965吨。
- 价格：三元材料价格小幅探涨，磷酸铁锂动力型价格由3.45万元/吨上涨至3.46万元/吨。
- 库存：碳酸锂库存126906吨，较上期累库约1636吨，工厂库存29815吨，市场库存97091吨，交易所库存18829吨。
本周展望
- 资源扰动存在反复风险，锂价宽幅震荡。政策路径明确但市场交易热度回落，锂价主要受资源端扰动驱动，但现阶段锂矿不短缺，库存充裕，进口稳定，海外扰动实际规模有限。国内江西锂矿停运风险存在，基本面延续偏空逻辑，新能源消费增速环比转负，同比大幅回撤，未来基数压力强，消费预期走弱。高锂价驱动下供给强势，库存累库预期强。
行业要闻
- 万润新能山东基地12万吨磷酸铁锂产能已投产。
- 中国盐湖青海汇信2万吨/年碳酸锂项目正式下线销售。
- 赣锋锂业马里Goulamina矿山生产运输情况正常。
- 安徽新建年产50万吨高性能磷酸铁锂项目。
研究结论
- 短期关注矿端扰动进展，锂价或宽幅震荡。
- 基本面延续偏空逻辑，新能源消费增速环比转负，同比大幅回撤，未来基数压力强，消费预期走弱。
- 高锂价驱动下供给强势，库存累库预期强。
