公司概况
聚胶新材料股份有限公司（以下简称“聚胶股份”）是一家专注于吸收性卫生用品专用热熔胶研发、生产和销售的公司，属于化学原料和化学制品制造业，广义上属于新材料产业。公司主要产品为热熔压敏胶，广泛应用于婴儿纸尿裤、妇女卫生巾、成人失禁用品等领域，客户包括金佰利、恒安、宝洁等国际知名卫生用品品牌。
行业分析
卫材热熔胶行业呈现以下发展趋势：
- 功能化、个性化、特殊应用： 满足消费者多样化需求，如柔味胶、尿显胶、生物可降解热熔胶等细分产品不断涌现。
- 绿色、低碳、安全、环保： 生物可降解和生物基产品成为研究热点，欧盟等地区对安全环保要求日益严格。
- 中高端发展： 随着消费升级，中高端热熔胶市场扩容，推动上游产品向中高端发展。
- 全球市场持续扩容： 一次性卫生用品市场增长带动卫材热熔胶行业持续增长，新兴国家市场潜力巨大。
- 多元化发展： 应用领域拓展至医用卫生用品和宠物卫生用品等。
聚胶股份凭借技术、服务、成本的综合优势，已成为国内少数进入国际和国内卫生用品龙头企业采购体系的厂商之一，是行业内四大主要卫材热熔胶提供商之一。
经营分析
2025年上半年，聚胶股份国内外销售收入均实现增长，实现营业收入99,323.53万元，同比增长5.47%；归属于上市公司股东的净利润8,112.42万元，同比增长41.38%。主要驱动因素包括：
- 海内外市场开拓： 海外销售收入持续增长，报告期内同比增长6.56%，占整体收入比重59.73%。
- 自主创新： 加强技术研发，推动产品迭代升级，丰富产品结构。
- 全球产能布局： 全力推进马来西亚生产基地建设，稳步推进广州总部工厂后续客户认证和产线切换。
- 降本增效： 有序推进降本增效措施，提升生产运营效率。
核心竞争力
聚胶股份的核心竞争力主要体现在：
- 优质客户资源： 成功进入全球前十大卫生用品厂商合格供应商体系，与众多国际知名品牌企业合作。
- 全球视野布局： 具有全球化市场开阔视野与极强的海外市场拓展能力，已建立多个海外生产基地。
- 技术、服务、成本综合优势： 拥有高素质的研发团队，产品性能和成本方面保持领先。
- 持续创新能力： 拥有完善的研发体系，在生物可降解性和生物基产品方面处于行业领先地位。
风险分析
聚胶股份面临的主要风险包括：
- 市场竞争加剧、成长性放缓： 国内市场竞争激烈，海外市场份额仍有较大提升空间。
- 原材料价格波动： 主要原材料价格受供求关系及原油价格波动影响，存在价格波动风险。
- 国际贸易风险： 国际政治经济形势不确定性增加，贸易壁垒和汇率波动风险上升。
- 海外经营风险： 海外市场环境复杂多变，法律体系、商业环境、文化等与国内存在差异。
- 汇率变动风险： 海外销售和部分原料采购以美元、欧元结算，汇率波动对公司经营成果产生影响。
- 项目未能如期产生效益： 新建生产基地投产后，可能面临市场需求变化或经营管理力度不足的风险。
- 应收账款余额增加： 随着业务发展，应收账款总量可能进一步增加，存在坏账风险。
- 技术人员流失和技术失密： 核心技术人员流失可能对公司研发能力和经营造成不利影响。
未来展望
聚胶股份将继续聚焦主业，加大市场开拓和品牌建设力度，加强与重点客户的合作；加大技术研发和创新力度，丰富产品结构；提升团队建设，打造专业高效的团队；全力推进马来西亚生产基地建设，完善全球供应链布局；稳步推进广州总部工厂后续客户认证和产线切换，持续完善生产管理；加强成本管控，持续提升效益，从而不断提升公司全球市场份额，保持稳中有进的发展态势，推动公司长期可持续发展。
