2025年中报显示,公司上半年营收28.37亿元,同比-8.12%;归母净利0.28亿元,同比-25.15%。经销零售收入逆势增长4.03%,主要得益于零售渠道的精细化运营和店效倍增项目。境外收入受北美市场贸易摩擦影响下降,但其他市场增长明显。智能坐便器收入同比增长4.2%。毛利率提升2.44pct,经销渠道毛利率改善明显,但期间费用率增加2.53pct。经营活动现金净流量同比平稳,收现比提高。预计下半年零售渠道优化效果将进一步显现,带动全渠道增长。调整2025-2027年归母净利润预测为2.47/3.08/3.63亿元,对应PE分别为36X/29X/25X,维持“增持”评级。风险提示包括下游需求波动、市场竞争加剧、原材料及能源价格波动等。