聚酯产业链周报：PTA装置意外检修，引发产业链价格反弹

核心要点及策略逻辑

• 行情回顾：国际原油价格小幅反弹，化工品普遍止跌反弹。截至8月22日，PX511合约涨4.16%，TA601合约涨3.22%，EG2601合约涨1.4%，PF510合约涨3.34%，PR511合约涨2.4%。
• 运行逻辑：美国原油需求强劲，全球供应过剩未出现；PTA开工率下降，恒力惠州装置意外检修导致供应减少；聚酯开工率小幅上升，乙二醇开工率快速上升。
• 推荐策略：可择机做多PTA盘面加工费，买TA空EG对冲，单边跟进做多需谨慎，回调择机做多。

影响因素分析

• 供应：PX开工率稳定，PTA开工率下降，后期仍降；乙二醇开工率明显回升，短纤和瓶片开工率稳定。
• 需求：聚酯开工率小幅上升，织机开工率上升，需求回升迹象明显。
• 成本：国际油价反复震荡后回升，对聚酯产业链品种指引作用有限。
• 库存：PTA社会库存下降，乙二醇港口库存下降，短纤和长丝库存普遍下降。
• 基差：PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片基差均走弱。
• 利润：PX加工费小幅上升，PTA现货加工费低位回升，油制乙二醇亏损，长丝、短纤和瓶片利润下降。

基本面数据

• 原油供需：EIA预计2025-2026年全球原油供应大幅上调，需求小幅上调，供应过剩量增加。
• PTA供需：开工率大幅下降，价格联动上涨，7月产量环比和同比均增长。
• 乙二醇供需：综合开工率显著上涨，7月产量环比和同比均增长。
• 短纤供需：呈现双弱格局，需求预期转旺，现货价格反弹，加工费下降。
• 瓶片供需：开工率维持在低位，加工费下降。
• 库存：PTA周产量将明显下降，库存加速去库；长丝和短纤库存普遍下降。

宏观及终端需求情况

• 宏观：欧洲制造业PMI数据上升，美联储议息会议临近。
• 终端需求：7月我国出口同比增长7.2%，服装出口呈现疲态。