流动性与机构行为跟踪：大行买短，基金抛盘

货币资金面

本周（8.18-8.22）央行累计净投放流动性13652亿元，资金价格分化。R001、R007、DR001、DR007分别位于19%、8%、18%、3%历史分位数。大行融出日均环比减少1.34万亿元至3.6万亿元，质押式回购交易量减少12.51%至7.13万亿元，隔夜回购成交占比下行至85.1%。

同业存单与票据

本周同业存单发行规模环比下降2286.2亿元至5461.10亿元，净融资额环比减少1174.0亿元至-2483.1亿元。存单到期量减少1112.2亿元至7944.20亿元，下周到期77517.80亿元。存单到期收益率多数上行，AAA级1年期存单到期收益率上行2.25BP至1.64%。票据利率下行，3M期国股直贴利率、3M期国股转贴利率分别下行14BP、12BP至0.99%、0.83%。

机构行为跟踪

广义基金杠杆率小幅下行至104.7%，位于16%历史分位数。基金净买入加权平均久期明显下行至6.26年，位于0%历史分位数；理财净买入加权平均久期上行至4.74年，位于98%历史分位数；农商行净买入加权平均久期上行至3.64年，位于86%历史分位数；保险净买入加权平均久期上行至14.93年，位于99%历史分位数。

风险提示

央行超预期收紧货币政策、流动性超预期变化、机构行为大幅趋同形成正反馈、第三方数据失真、数据更新不及时。