【聚烯烃周报】投产有所分化，旺季需求预期仍存

综合分析与交易策略

综合分析

• LLDPE：下半年新增产能放缓，近期无进一步新产能投放，存量检修预计四季度明显下降。
• PP：即将面临宁波大榭二期90万吨新装置投产，投产压力较PE更大。
• 需求端：金九银十旺季需求预期仍存，下游开工有所回升，棚膜旺季逐步来临，农膜开工回升但节奏偏慢，订单同比偏弱，关注后期旺季需求兑现情况。
• 短期市场：塑料短期震荡偏强，PP短期偏震荡。

策略

• 单边：塑料短期震荡偏强，PP短期偏震荡。
• 套利：暂时观望。
• 期权：暂时观望。

本周PE、PP库存变化

• PP：总库存下降1.6万吨至55.4万吨，其中两油库存环比去库1.8万吨，煤化工库存环比去库0.5万吨，贸易商库存环比累库0.1万吨，港口库存环比去库0.1万吨。
• PE：总库存下降1.7万吨至104.9万吨，其中两油库存环比去库1.4万吨，煤化工库存环比去库1万吨，贸易商库存环比累库0.5万吨，港口库存环比持平。

核心逻辑分析

• LLDPE：投产暂缓，PP投产压力仍大。
• 下游开工：
  • PE：本周下游制品平均开工率较前期+0.5%，农膜、管材、包装膜、中空、注塑开工率均有所提升，拉丝开工率下降。
  • PP：下游行业平均开工率上涨0.18个百分点至49.53%，多数领域开工走高，仅BOPP、PP管材下滑，改性PP维持稳定。BOPP企业因需求跟进存压暂时停车，PP管材市场交投氛围清淡需求不足，预计后期随终端需求回暖，开工率将延续上行趋势。

成本利润曲线

• PE：美金价格及进口利润曲线分析，季节性因素影响。
• PP：成本与利润曲线分析。

作者承诺与免责声明

• 作者承诺独立、客观地出具报告，不因报告内容接收任何形式的报酬。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户应独立判断，银河期货不对使用报告导致的损失负责。