市场要闻与重要数据
- 价格与基差：L主力合约收盘价7380元/吨（-6），PP主力合约收盘价7038元/吨（-10）。LL华北现货7270元/吨（+50），LL华东现货7320元/吨（+20），PP华东现货6980元/吨（+0）。LL华北基差-110元/吨（+56），LL华东基差-60元/吨（+26），PP华东基差-58元/吨（+10）。
- 上游供应：PE开工率78.7%（-5.5%），PP开工率78.2%（+0.3%）。
- 生产利润：PE油制生产利润314.6元/吨（-64.3），PP油制生产利润-245.4元/吨（-64.3），PDH制PP生产利润76.2元/吨（-57.3）。
- 进出口：LL进口利润-67.6元/吨（-0.6），PP进口利润-560.3元/吨（-0.6），PP出口利润37.0美元/吨（+0.1）。
- 下游需求：PE下游农膜开工率14.5%（+0.7%），PE下游包装膜开工率49.9%（+0.8%），PP下游塑编开工率42.0%（+0.6%），PP下游BOPP膜开工率60.7%（-0.5%）。
市场分析
- 供给侧改革： "反内卷"、老旧装置去产能等政策提振市场情绪，交投气氛好转。
- 供应端：PE停车检修装置增加，供应压力缓解，但整体开工仍偏高位，库存积累，上游去库压力存在。PP开工率持平，库存小幅下降。大榭石化二期新装置即将投产，中长期供应压力较大。
- 成本端：国际油价偏弱，油制生产利润尚可，丙烷价格走高，PDH制PP利润盈亏平衡。
- 需求端：下游需求恢复较慢，农膜进入季节性转换阶段，订单跟进缓慢，终端开工窄幅恢复。
策略
- 单边：中性。
- 跨期：09-01反套。
- 跨品种：无。
风险
图表目录
- 基差结构、生产利润与开工率、非标价差、进出口利润、下游开工与利润、库存等图表。
研究结论
市场在供给侧改革背景下情绪好转，但供应端压力持续存在，尤其是PP新增产能带来的中长期压力。下游需求恢复缓慢，成本端利润分化，整体市场呈现供需错配格局，建议谨慎操作。
