氯碱周报：旺季临近，烧碱库存压力缓解

2025-08-24 梁宗泰,陈莉,吴硕琮,杨露露,刘启展,梁琦华泰期货 🦄黄斌

价格与价差：截至2025年8月22日，烧碱期货主力合约价格2741元/吨，山东32%液碱报价850元/吨，50%液碱报价1350元/吨。基差方面，山东32%液碱基差-85元/吨，50%液碱基差-85元/吨。
供应：烧碱开工率83.20%，周度产量81.63万吨。山东开工率小幅回升，烟台万华检修导致后期开工或窄幅回落。
需求：氧化铝开工率85.78%，周度产量185.20万吨，港口库存下降；印染华东开工率63.86%，粘胶短浅开工率86.22%，白卡纸开工率73.27%，阔叶浆开工率78.90%。
生产利润：山东氯碱综合利润（1吨烧碱+0.8吨液氯）802.03元/吨，烧碱单品种利润1665.15元/吨。
库存：国内液碱厂库库存39.64万吨，片碱厂库库存2.36万吨。
市场分析：旺季临近，烧碱库存压力缓解，下游需求稳定，企业库存压力减小。后期需关注金九银十下游补库节奏及广西氧化铝投产节奏。
策略：单边谨慎偏多，跨期SH2510-SH2601跨期正套。

价格与价差：截至2025年8月22日，PVC期货主力合约价格5019元/吨，华东基差-289元/吨，华南基差-189元/吨。现货价格方面，华东电石法报价4730元/吨，华南电石法报价4830元/吨。
供应：PVC开工率77.61%，电石法开工率76.81%，乙烯法开工率79.59%。停车及检修损失量13.41万吨。
需求：PVC下游综合开工率42.70%，管材开工率33.61%，型材开工率37.65%，薄膜开工率70.77%。生产企业预售量72.46万吨。
生产利润：PVC电石法单品种生产毛利-222.76元/吨，乙烯法单品种生产毛利-591.50元/吨。
库存：PVC厂内库存30.60万吨，社会库存50.80万吨。
市场分析：供应端检修增加，开工率下降，但中长期供应压力仍大。需求端下游制品开工低位，出口签单及交付量走强，7月出口超预期。社会库存延续累库格局，仓单增加，09合约仓单压力较大。
策略：单边观望，跨期观望。