业绩持续增长，绑定大客户光学创新

高伟电子2025年中期业绩表现亮眼，营收和净利润均实现大幅增长。25H1公司实现营收13.60亿美元，同比增长127.37%；净利润0.67亿美元，同比增长320.21%。业绩增长主要得益于客户订单增加，特别是新型后置相机模组的订单。公司持续深耕精密光学模组领域，专注于技术创新与产品升级，满足客户需求，展现出强大的市场竞争力。

公司深度绑定大客户立讯精密，受益于其光学创新。立讯精密将根据高伟电子要求供应相关设备及辅助组件，支持公司主业发展。随着海外大客户手机摄像模组规格不断升级，公司迎来广阔成长空间。

未来可期，公司积极布局激光雷达和AR/VR业务。激光雷达方面，公司通过合资公司立腾创新布局该领域，与速腾聚创合作，有望受益于智驾下沉趋势。AR/VR方面，公司通过合资公司立维光学聚焦相关元器件，具备先发优势，AI赋能下AR产业加速发展。

投资建议：维持“推荐”评级，预计25-27年公司营收分别为36.17/47.02/54.07亿美元，净利润分别为1.90/2.50/2.85亿美元，对应现价PE分别为19/14/12倍。公司作为国内光学模组领军企业，深度绑定北美大客户，在相机模组业务高速增长的情况下进一步布局激光雷达和AR/VR业务，打开持续成长空间。

风险提示：消费电子需求疲软、产品研发落后风险、市场竞争加剧风险。