黄金周报：九月美联储降息预期增加，黄金或开启反弹上涨

周度宏观回顾

• 黄金数据：沪金主连涨5.32元/克（0.69%），上海Au（T+D）涨4.5元/克（0.58%）；COMEX黄金主连涨35.5美元/盎司（1.05%），伦敦现货黄金涨35.96美元/盎司（1.08%）；SPDR持仓减少8.6吨；COMEX期货库存减少2.26吨，上海期货库存增加1.11吨，上海黄金交易所主要现货合约持仓量减少37.82吨，期货库存减少，现货持仓减少；7月LBMA库存增加89.41吨，Au（T+D）交收量减少16.30吨；内盘现货黄金溢价0.31元/克。
• 周围宏观资产走势：道琼斯指数涨1.52%，纳斯达克跌0.58%，标准普尔涨0.27%，伦敦金融时报指数涨2%；上证指数涨3.49%，深证成指涨4.57%，恒生指数涨0.27%，日经225指数跌1.72%；10年期美债收益率跌至4.26%，1年期美债收益率跌至3.87%；WTI原油跌至63.52美元/桶，布伦特原油涨至67.67美元/桶；美元指数跌至97.7156；比特币跌2.38%。

主要观点

• 美国经济数据：8月标普制造业PMI初值53.3（前值49.8），服务业PMI初值55.4（前值55.7）；周度申请失业金人数创6月28日以来新高。
• 美联储政策：鲍威尔暗示9月降息，黄金、美股大涨，美元指数、美债收益率回落。
• 多空驱动因素：
  • 利多因素：鲍威尔降息预期增加，美国经济走弱和就业走差预期增强，俄乌冲突不确定性，美国债务创新高，珠宝消费旺季，美国进口黄金增加，中美博弈加剧。
  • 利空因素：俄乌领导人会晤不确定性较高（或已交易）。
• 研究结论：短期利多因素主导，短期黄金向上突破概率增加，建议逢低配置，中长期看多。

创元研究团队介绍

• 宏观金融组：何燚等。
• 有色金属组：夏鹏、田向东等。
• 黑色建材组：陶锐、韩涵等。
• 能源化工组：高赵、白虎等。
• 农副产品组：张琳静、陈仁涛等。