中报业绩点评Q2收入提速明显，光刻机、机器人逻辑不断兑现

2025-08-24 华西证券向向

公司2025年半年度报告显示，主业提速明显，新品开始兑现，Q2收入2.67亿元，同比+42.0%，超出市场预期。分业务看：轧辊磨床收入2.21亿元，同比+13.4%；维修改造收入0.33亿元，同比+213%；新业务方面，与福立旺签约100台机器人磨床开始交付，顺利中标长光所亚微米磨床项目，预计全年收入端保持稳健增长。
表观利润下滑主要系股权支付&减值影响，2025H1归母净利润/扣非归母净利润为0.34/0.21亿元，同比-28.4%/-31.7%。毛利率为31.58%，同比+1.23pct；期间费用率为17.69%，同比+2.24pct。信用&资产减值损失约1756万元，但未来可冲回，看好下半年利润加速释放。
公司作为光刻机&机器人核心标的，出色成长逻辑不断兑现：光刻机方面，成功中标长光所项目，与长光大器成立合资子公司，国内光刻机市场格局与订单无忧；机器人方面，丝杠磨床产品线丰富，客户群不断扩大，订单不断推进，将深度受益于机器人浪潮。
投资建议：维持2025-2027年营收预测为6.37、8.88、11.74亿元，同比增长43%、39%、32%；归母净利润预测为1.12、1.96和3.0亿元，同比增长81%、75%、53%；对应EPS为0.44、0.77和1.18元。维持“增持”评级。
风险提示：人形机器人产业化不及预期、新品技术突破不及预期等。