原油周报：利空情绪消化 原油止跌企稳

核心观点

• 经历前期大幅下跌后，国内外原油期货市场逐渐消化掉三大能源机构的偏负面展望报告，随着宏观情绪改善和美联储9月降息预期升温，市场偏多氛围增强，本周原油期货价格呈现止跌企稳、小幅上涨的态势。
• 原油市场偏空格局有所弱化，目前偏强宏观因子博弈油市偏弱供需因子，原油期货暂时企稳，由之前的震荡回落走势切换至阶段性企稳整理节奏。
• 预计后市国内外原油期货价格或维持震荡企稳的走势。

关键数据

• 国内原油期货2510合约当周期价累计上涨1.13%至493.6元/桶。
• 2025年7月OPEC成员国原油产量为2754.3万桶/日，月环比小幅增加26.2万桶/日，同比小幅增加70.5万桶/日。
• 2025年7月美国原油产量为1338.2万桶，周环比小幅增加5.5万桶/日，同比小幅减少1.8万桶/日。
• 2025年7月美国商业原油库存大幅减少601.4万桶，较去年同期大幅减少534.5万桶。
• 2025年7月中国原油进口量略微增长，原油加工量同比增长8.9%。

研究结论

• OPEC+加快释放产能，供应过剩预期加重，非OPEC产油国产能维持高位水平，北半球原油需求处在季节性旺季，美国原油库存大幅减少，炼厂开工率略微增加，2025年7月我国原油进口量略微增长。
• 美俄元首会晤，俄乌冲突降温，国际原油市场净多头寸周环比大幅减少。
• 预计后市原油期货价格或维持震荡企稳的走势。