橡胶甲醇原油：利空因素消化，能化止跌企稳

专业研究·创造价值 2023年1月6日橡胶甲醇原油 利空因素消化能化止跌企稳 615 专业研究·创造价值 橡胶-RU甲醇-MA原油-SC 宝城期货研究所 投资咨询团队 核心观点 橡胶：本周五国内沪胶期货2305合约呈现放量减仓，略微收低 的走势，盘中期价最高上涨至13060元/吨一线，全天维持震荡偏弱的走势。收盘略微收低0.73%至12895元/吨。从均线系统来看，期价回调受到10日和40日均线支撑，5日、10日和40日均线维持偏多格局。目前沪胶基差贴水幅度有所缩小。胶市供需端缺乏核心利好支撑，胶市多头信心不足，驱动胶价持续走强恐缺乏足够动力。在产业逻辑未能发挥主导的情况下，预计后市沪胶2305合约维持振荡偏弱的走势。 甲醇：本周五国内甲醇期货2305合约呈现放量增仓，略微收涨 的走势，收盘略微收涨0.15%至2632元/吨。期价回调至10日均线处 暂获支撑，短期5日、10日和20日均线维持多头排列格局，预示未 来甲醇期价仍有继续走强动力。甲醇2305合约多空前20席位呈现净 多头寸现象。受益于2023年国内新增甲醇装置投产偏少，基于国内宏 观经济改善有助于修复甲醇下游需求的乐观预期，预计后市甲醇2305 合约有望维持偏多格局。后市关注甲醇5-9正套策略。 原油：本周五国内原油期货2303合约呈现放量减仓，止跌企稳 略微反弹的走势，期价最低下探至519.4元/桶一线，收盘时期价略微翻红0.25%至528.8元/桶。5日和10日均线开始转空排列，40日均线继续下移压制。近期陆续公布的中国、欧洲和美国的2022年12月份的制造业数据均表现不佳，尤其是欧美经济下行速度较快也强化了一季度欧美经济衰退的预期，从而令市场担忧经济下行将削弱全球原油需求能力，对油价形成负面冲击。与此同时，气温偏高令冬季北半球取暖用油消费弱于预期。在偏空氛围影响下，短期国内外原油期货价格料受到承压，维持震荡偏弱的走势。 1/7请务必阅读文末免责条款 （仅供参考，不构成任何投资建议） 1.产业动态 橡胶 截至12月30日当周，青岛地区天然橡胶一般贸易库16家样本库存为44.17 万吨，较上期增0.94万吨，增幅2.17%。天然橡胶青岛保税区区内17家样本 库存为12.69万吨，较上期增0.3万吨，增幅2.42%。 预计2022年全球天胶产量料同比增加2.1%，至1434.3万吨，而2022年全球天胶消费量料同比增加2.1%，至1480.5万吨。整体来看，全球天胶市场供需缺口料将达到46.2万吨。 2023年1月6日当周，山东地区轮胎企业全钢胎开工负荷为44.3%，较上 周小幅回落0.40个百分点，较去年同期大幅下滑7.22个百分点。国内轮胎企业半钢胎开工负荷为51.50%，较上周小幅回落2.40个百分点，较去年同期大幅回落8.97个百分点。随着国内疫情防控政策优化叠加春节假期影响，预计轮胎行业开工率面临阶段性回落。 国家统计局数据：2022年11月，中国橡胶轮胎外胎产量为7481.2万条， 同比降-7%。1月至11月，橡胶轮胎外胎产量较上年同期降-4%至7.88亿条。 11月，中国合成橡胶产量为72.3万吨，同比下降-10.6%。1月至11月，合成 橡胶累计产量为735.2万吨，同比下降-5.8%。 甲醇 截止2022年12月30日当周，国内甲醇平均开工率维持在75.16%，周环比小幅回升4.4%，同比小幅增加7.02%。受此影响，我国甲醇产量周环比略微增加1.37万吨，至157.15万吨。 截止12月30日当周，国内甲醛开工率维持在22.70%，月环比小幅回落4.20%。同时二甲醚方面，开工率维持在18.93%，月环比小幅回落3.11%。醋酸开工率维持在84.62%，月环比小幅回落0.94%。MTBE开工率维持在52.34%，月环比小幅回升4.96%。除了传统消费领域改善有限外，作为甲醇下游最大需求的烯烃需求依然表现偏弱。截止12月26日当周，国内MTO/MTP平均开工率维持70.76%，月环比略微回升0.51%。目前甲醇制烯烃期货盘面利润为-141元 /吨，月环比小幅下降116元/吨。 截止2022年12月30日当周，我国华东和华南地区的港口甲醇库存量维持 在38.65万吨，周环比小幅回落0.55万吨，较去年同期下滑32.29%。截至2022 年12月28日当周，我国内陆甲醇库存合计达51.52万吨，周环比小幅增加0.38万吨，同比增长19.43%。港口低库存与内陆高库存形成较为明显反差，究其原因，国内疫情导致内陆至港口的运输受阻，内陆货源出货不畅所致。 2022年11月中国甲醇进口量整体不及预期，预估到港总量在95万吨附近 运行，整体较10月总量或缩7.15万吨。12月份国内甲醇进口来看整体或存在 一定增量预期，预估总量在100-105万吨水平。 原油 截至2022年12月23日，美国石油活跃钻井平台数量小幅增加2座，至 622座，美国原油产量维持在1200万桶/日，周环比下降10万桶/日。 截至2022年12月23日当周，美国除却战略储备的商业原油库存增幅超预期，汽油库存超预期大减少，精炼油库存略超预期。具体数据显示，美国截至12月23日当周EIA原油库存变动实际公布增加71.80万桶，预期减少152桶， 前值减少589.4万桶。12月23日当周美国原油出口减少89.5万桶/日至346.5 万桶/日。12月23日当周美国国内原油产量减少10.0万桶至1200.0万桶/日。 战略石油储备（SPR）库存减少349.6万桶至3.751亿桶，降幅0.92%。美国原油产品四周平均供应量为2083.2万桶/日，较去年同期减少2.77%。商业原油进口625.2万桶/日，较前一周增加43.3万桶/日。美国炼厂开工率为92%，周环比回升1.1%，同比增加2.30%。 截止2022年12月20日当周，WTI原油非商业净多持仓量维持在23.82万 张，周环比回升8632张，布伦特原油期货净多持仓量维持在9.33万张，周环 比回升12370张，表明投机市场看多油价的信心出现回升，做多油价的人气止跌回暖。 2.现货价格表 表1期现货价格表 品种 现货价格 较前一日涨跌 期货主力合约 较前一日涨跌 基差 变化 沪胶 12550元/ 吨 +0元/吨 12895元/吨 -115元/吨 -345元/吨 +115元/吨 甲醇 2700元/吨 +0元/吨 2632元/吨 +2元/吨 68元/吨 -2元/吨 原油 532.6元/桶 +0元/桶 528.8元/桶 +4.7元/桶 3.8元/桶 -4.8元/桶 数据来源：宝城期货研究所 3.相关图表 橡胶 图1橡胶基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图2橡胶5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图3上期所橡胶期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图4青岛保税区橡胶库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图5全钢胎开工率走势图6半钢胎开工率走势 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 甲醇 图7甲醇基差图8甲醇5-9月差 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图9甲醇国内港口库存图10甲醇内陆社会库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图11甲醇制烯烃开工率变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图12煤制甲醇成本核算 数据来源：Wind、宝城期货研究所 原油 图13原油基差 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图14上期所原油期货库存 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图15美国原油商业库存图16美国炼厂开工率 数据来源：Wind、宝城期货研究所数据来源：Wind、宝城期货研究所 图17WTI原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 图18布伦特原油净头寸持仓变化 数据来源：Wind、宝城期货研究所 （仅供参考，不构成任何投资建议） 投资咨询团队简介： 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。