原油周报：利空情绪消化 原油震荡企稳

核心观点

• 受全球三大能源机构调降今明两年世界原油消费预期，叠加OPEC产油国减产措施后续乏力，供需结构转弱导致本周国内外原油期货价格一度出现大幅回落的走势。
• 随着利空情绪消化，后半周国内外原油期货价格出现反弹修复。
• 北半球夏季用油旺季结束，9-10月份步入原油消费淡季，需求驱动力量减弱。
• 原油市场对于OPEC产油国延长减产措施出现“审美疲劳”，利多效应降低。

关键数据

• 国内胜利油田产出原油现货报价在72.09美元/桶，折合人民币报价在512.1元/桶，周环比大幅回落13.1元/桶。
• 国内原油期货主力2411合约呈现先抑后扬的走势，期价一度回撤至490.2元/桶，当周累计跌幅达1.04%。
• 2024年7月OPEC所有13个成员国原油产量为2674.6万桶/日，月环比小幅增加18.4万桶/日，较去年同期下滑61.2万桶/日。
• 2024年9月6日，美国石油活跃钻井平台数量增加至483座，周环比小幅减少0座，较去年底回落29座。
• 截至2024年9月6日当周，美国商业原油库存达4.19143亿桶，周环比小幅增加83.3万桶。
• 2024年1-8月我国原油进口量为36691.4万吨，同比下降3.1%。

研究结论

• 在油市供需预期不佳的背景下，预计后市国内外原油期货价格料维持震荡偏弱的走势。
• 虽然美联储9月降息基本“板上钉钉”，但市场可能提前“抢跑”年内降息的预期，美债收益率先于政策利率回落，对大宗商品而言存在利空打压效应。
• 目前原油产业因子依然偏弱，叠加俄乌冲突升级中东地缘暂时弱化，国际原油市场净多头寸出现大幅减少，进一步支撑了原油期货价格震荡偏弱的判断。