周观点：棉价探寻新年度籽棉收购区间
- 价格方面：ICE美棉期价震荡走强，主力12月合约收盘68.0美分/磅，上涨0.77%；郑棉期价弱势震荡，主力1月合约收盘14030元/吨，下跌0.64%。
- 供给方面：
- BCO数据：
- 马托格罗索州采摘进度环比提升至40.0%，同比落后17.0个百分点。
- 印度西南季风累计降雨较长期均值增加1.8%，新棉种植面积持续处于近年较低水平。
- 巴西CONAB预测24/25年度植棉面积同比增加7.3%，单产同比减少0.9%。
- 纺企棉花工业库存增加2.58万吨至92.42万吨，纱线库存减少0.44天至27.23天。
- 全国棉花商业库存较7月底减少36.96万吨，降幅16.88%。
- BCO出口数据：
- 7月棉制品出口量同比增加8.83%，出口金额同比减少1.83%。
- 7月棉布出口量同比增加15.30%，出口金额同比增加7.65%。
- 7月棉纱出口量同比增加19.61%，出口金额同比增加14.58%。
- 总结和策略：
- 国际方面：ICE美棉期价上涨，CFTC基金持仓棉花净多率提高，国际原油价格震荡走强。棉纺市场交易8月数据调整带来的利多影响。
- 国内方面：宏观环境和权益市场气氛有利商品价格走强。全国、新疆棉花商业库存下降，内地和港口库存反弹。下游开机率止跌回升，成品库存环比下降，终端新订单仍需关注。
- 价差方面：郑棉9-1价差止跌回升，郑棉1-5价差环比提高，期现基差和内外棉价差提高。
- 策略建议：
- 期货单边策略逢低买入做多，建议以CF2601区间策略为主（14000-14800元/吨）。
- 期权策略买入做多波动率。
- 风险提示：宏观事件扰动，新作产量预期调整。
- 国际市场分析：
- 国内棉价结束下跌周期并率先反弹。
- 25/26年度全球棉花期初库存、产量、进口量、消费量、出口量及期末库存环比下调。
- 美国棉市场数据环比调整对价格利多。
- 印度棉市场数据环比调整对棉价利空。
- 巴西棉市场数据环比调整对价格利多。
- 国内市场分析：
- 新疆棉花商业库存继续下降，内地和港口库存回升。
- 纱厂和织造厂成品库存环比下降。
- 国内开机率企稳回升，巴基斯坦维持高位。
- 纱线基差C32S和C40S环比提高。
- 期现基差和内外棉价差环比提高。
- 9-1价差回升，1-5价差重新走强。
