招期农产品棉花周报：新疆籽棉收购情绪阶段性压制棉价

周观点：新疆籽棉收购情绪阶段性压制棉价

• 价格方面：ICE美棉期价震荡收平，主力12月合约收盘66.33美分/磅，涨幅0.05%；郑棉期价震荡下跌，主力1月合约收盘13405元/吨，跌幅2.30%。
• 供给方面：
  • BCO数据：截至9月22日，新疆棉花平均吐絮率约83.2%，环比增加14.9个百分点；截至9月27日，出疆棉公路运输价格指数环比持平；截至9月15日，纺织企业棉花库存量较上月底减少。
  • 国际市场：8月越南、孟加拉国棉纺织品出口额均下降，我国棉布、棉纱出口量环比和同比均增加。
• 国际市场：ICE美棉期价震荡，CFTC基金持仓棉花净多率止跌企稳，美元指数走强利空商品价格；印度市场下游开机率下降。
• 国内市场：
  • 新疆籽棉收购：已展开，压价情绪与日俱增；新疆棉花产量上调符合预期，郑棉期价冲高回落。
  • 库存：24/25年度新疆棉花商业库存快速下降，纱厂和坯布厂成品库存继续下降。
  • 价差：郑棉1-5价差窄幅震荡，5-9价差维持去年水平；期现基差环比提高，新疆市场对一口价购销资源更关注，25/26年度新疆购销基差预期不会过度下跌。
• 策略建议：期货单边策略逢低买入做多，建议以CF2601区间策略（13300-13800元/吨）为主；期权方面，买入做多波动率策略。
• 风险提示：宏观事件扰动，美元指数走势，新作籽棉收购价格及产量预期调整。
• 国际市场数据：
  • 25/26年度全球棉花数据：期初库存下调，产量、进口量、消费量、出口量上调。
  • 美国棉市场：9月数据对价格中性。
  • 印度棉市场：9月数据对棉价利空。
  • 巴西棉市场：9月数据对棉价中性。
• 国内市场数据：
  • 纱厂和织造厂成品库存：继续下降。
  • 国内外下游市场：国内坯布开机率连续上升，印度继续下降。
  • 纱线基差：C32S和C40S环比继续上升。
  • 相关价差：期现基差环比提高，内外棉价差窄幅震荡，1-5价差环比下跌，5-9价差环比下降。