纸浆月报：反弹回落，关注需求改善情况

主要结论

• 供应端：7月中国纸浆进口量环比下降，但同比仍增长，针叶浆和阔叶浆进口量均同比增加。
• 需求端：主要港口纸浆库存由升转降，但库存水平仍处高位，下游纸厂开工负荷率表现不一，整体采购积极性不高。
• 市场价格：外盘报价提涨，贸易商存惜售情绪，但下游接受度有限，浆价小幅调整。
• 后市展望：关注港口库存拐点，预计8月下旬需求采购情绪可能变化，操作建议等待回调结束逢低做多。

关键数据

• 7月中国纸浆进口量287.7万吨，环比下降4.64%，同比增加6.5%。
• 7月针叶浆进口量64.63万吨，环比下降4.64%，同比增加17.28%。
• 7月阔叶浆进口量135.13万吨，环比下降5.84%，同比增加33.67%。
• 截至8月22日，主要港口纸浆库存204.97万吨，较上周下降1.59%。
• 进口针叶浆周均价5742元/吨，环比下降0.64%。
• 进口阔叶浆周均价4195元/吨，环比上涨0.77%。

研究结论

• 纸浆市场反弹回落，主要受供应端进口量稳定、需求端库存高位及下游采购积极性不高影响。
• 外盘提涨带动现货价格小幅调整，但下游接受度有限。
• 后市关注港口库存变化及需求复苏情况，建议等待回调结束逢低做多。