原油周报（2025/08/23）
周度评估&策略推荐
- 行情回顾：INE原油较国际油价出现明显拔估值，国际油价因预期美俄关系紧张落空而杀跌，完全吞没此前地缘风险溢价。当前油价进入美国页岩油部分产区的盈亏平衡价，俄美双方会谈顺利结束，俄乌双方仍未停火，油价情绪跌势放缓，开始进入价值修复周期。
- 供需变化：OPEC+同意9月份石油供应增加55万桶/日，本轮增产周期结束，将于年底讨论下一轮增减产事宜。第三方调查数据显示OPEC实际增产量级较上月持平，整体配产差扩大，短期挺价意图明显。俄罗斯宣布7月至11月每月减产8.5万桶/日，12月再额外减产9000桶/日，同时支持延长汽油出口禁令至9月。美国炼厂需求如期创下新高，页岩油维持正常波动，整体油价基本面较为健康。
- 宏观政治：美国7月进口物价指数月率0.4%，预期0%，前值修正为-0.1%，宏观数据预期偏鹰。政治方面，特朗普表示与俄罗斯会谈顺利，并称允许“边打边谈”；美国财政部再次对伊朗发起制裁；美国贸易顾问抨击印度持续接收俄油，并声称50%的关税将于下周实施。综合宏观与政治预期，油价上方受双重压制。
- 观点小结：尽管地缘溢价已消散且宏观偏空，但当前油价已出现相对低估，且自身基本面良好。当前油价迎来左侧布局良机，基本面将支撑当前价格，若地缘溢价重新打开，油价重获高度空间。
短期评估&策略推荐
- 短期全球供需跟踪：详细分析了全球主要产区的供应和需求情况。
- 中期方向评估&中期定性：回顾了油价历史走势和关键数据。
- 宏观&地缘：分析了宏观数据和地缘政治事件对油价的影响。
原油供应
- 供应：OPEC & OPEC+：回顾了OPEC历届会议结果，OPEC+发布新的减产计划以弥补产量过剩，计划将持续到2026年6月。本轮OPEC增产已结束，将于年底定调下一轮的产量计划。
- 供应：美国：分析了美国近期能源政策和表态，美国供应数据，包括油井、钻机、压裂等。
- 供应：其他：分析了其他供应情况。
原油需求
- 需求：美国：分析了原油直接需求（炼厂、进出口）、引申需求（汽、柴油、燃料、航空煤油、成品油进出口）。
- 需求：中国：分析了原油直接需求、引申需求（汽油、柴油、成品油出口量）。
- 需求：欧洲：分析了原油直接需求（炼厂、进口）、引申需求（成品油）。
- 需求：印度：分析了原油直接需求（炼厂）。
- 需求：其他：分析了其他地区的需求情况。
原油库存
- 库存：美国：分析了原油和成品油库存情况。
- 库存：中国：分析了原油和成品油库存情况。
- 库存：欧洲：分析了原油和成品油库存情况。
- 库存：新加坡：分析了原油库存情况。
- 库存：富查伊拉：分析了原油库存情况。
- 库存：海上：分析了原油海上库存情况，浮仓已处历史危险值区间。
附录
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