业绩呈现边际加速趋势，经营效率显著提升

公司业绩呈现加速趋势，2025Q2营业收入同比增长22.86%，环比增长11.74%；归母净利润同比增长65.78%，环比增长39.17%。分业务来看，2025H1分子砌块实现营业收入5.20亿元，同比增长14.35%；科学试剂实现营业收入1.07亿元，同比增长38.95%，其中生命科学科研试剂同比增长87.60%。分区域来看，2025H1海外市场实现营业收入3.63亿元，同比增长21.33%；国内市场实现营业收入2.64亿元，同比增长13.52%。公司通过聚焦高毛利产品，实施“高毛利产品+高粘性产品”的双轮驱动经营策略，2025H1毛利率提升至44.25%，同比提升4.74pct，其中海外市场毛利率52.66%，国内市场毛利率32.70%；费用管控方面，销售费用率10.90%，管理费用率10.61%，剔除股权激励影响后分别同比下降0.88pct和1.14pct。盈利预测显示，2025-2027年公司营业收入分别为13.24亿元、15.77亿元、18.67亿元，归母净利润分别为1.49亿元、1.92亿元、2.44亿元，EPS分别为1.64元、2.11元、2.69元，对应PE估值分别为39.34倍、30.52倍、24.00倍。主要风险因素包括地缘政治及关税不确定风险、生物医药行业投融资不及预期风险、行业竞争格局加剧风险。