公司概况与经营情况
天津市依依卫生用品股份有限公司是一家专业研发、制造宠物卫生用品、成人及婴儿护理用品、妇女卫生用品等产品的科技型企业。公司成立于2005年，2016年设立股份公司，总部位于天津市西青区张家窝镇工业园区。公司凭借敏锐的市场洞察力，建立了完善的研发设计体系，主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、卫生巾、护理垫、无纺布等。公司收入主要来源于境外市场，2018年至2020年境外销售收入占比分别为90.76%、91.01%、88.10%，主要销售国家和地区为美国、日本、英国、加拿大。公司以ODM/OEM模式为主，自主品牌产品逐步拓展。
2025年半年度经营数据
- 营业收入：8.88亿元，同比增长9.34%，其中境外收入8.30亿元（同比增长9.43%），境内收入5,801.07万元（同比增长8.03%）。
- 产品增长：宠物垫同比增长7.28%，宠物尿裤同比增长40.58%，无纺布同比增长14.57%。
- 利润表现：归属于上市公司股东的净利润1.02亿元（同比增长7.37%），扣非净利润8,980.50万元（同比增长9.11%）。
- 现金流：经营活动产生的现金流净额1.90亿元（同比增长4,435.10%），主要归因于货款增加、客户回款稳定及原材料价格下降。
影响因素分析
- 关税影响：4月份因关税政策，部分对美出口客户暂缓出货，但随着政策缓和，订单逐步恢复。公司加大非美地区新客户拓展，对收入有所贡献。
- 毛利率稳定：2025年上半年毛利率18.97%（同比上升0.09个百分点），二季度毛利率19.11%（环比上升0.26个百分点），主要得益于产品降价、成本传导、原材料价格下降及成本精细化管理。
客户与产能布局
- 全球产能分布：国内仍是全球最大产能聚集地，公司产品出口占比近40%。东南亚产能主要由中国厂商建设，但整体水平较低，无法满足下游客户需求。
- 海外产能：柬埔寨生产基地已于2025年5月投产，主要供应美国客户，后续将视情况扩大布局以满足大型渠道商验厂标准。
新客户拓展与战略布局
- 新客户开拓：上半年成功开拓近10家新客户，涵盖巴西、英国、西班牙等核心区域，与西班牙知名连锁超市达成深度合作，并在新加坡、韩国市场取得突破。
- 海外产能建设：2025年在柬埔寨投资建设首个海外生产基地，强化供应链韧性。
国内市场渗透率提升策略
- 核心方向：精准触达年轻养宠群体（90后、00后），优化产品体验；开发宠物老龄化专用新品，拓展细分市场。
- 渠道布局：结合新渠道推进市场覆盖，费用投入保持审慎策略。
分红政策
- 政策承诺：公司坚持每年至少两次稳定分红，即使在二季度面临关税扰动仍维持半年度分红安排。
- 浮动分红机制：建立与业绩挂钩的浮动分红机制，动态平衡股东回报与公司发展需求，未来将持续以透明化、常态化的分红政策与投资者共享成长红利。
