依依股份是一家专业从事宠物卫生用品、成人及婴儿护理用品、妇女卫生用品等系列产品的研发、制造的科技型企业，成立于2005年，2016年设立股份公司。公司主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、卫生巾、护理垫、无纺布等，销售收入主要来源于境外，主要销售国家和地区为美国、日本、英国、加拿大。公司主要采用ODM/OEM模式，产品以宠物垫和宠物尿裤为主，自主品牌产品以宠物垫、卫生巾、护理垫、无纺布为主。
一、产品国内外发展趋势
- 国外市场：养宠率和人均消费持续上升，美国市场增速最快，日韩市场成熟稳定，欧洲市场保持稳定增长。公司产品属于养宠刚需，渗透率有望持续提升。
- 国内市场：尚处于起步阶段，受制于养宠观念、消费水平等因素，但未来潜力巨大。
二、国内市场自有品牌规划
- 公司主要采用直销和经销方式销售，自有品牌“乐事宠”和“一坪花房”产品通过经销商、京东、天猫、抖音等渠道销售，并进驻新零售场景。
- 公司加大销售费用投入，优化团队、开拓经销商、线上推广和线下展会，高度重视自有品牌建设，未来国内市场发展潜力巨大。
三、竞争优势
- 核心竞争优势：稳定的客户资源、规模化生产能力、快速响应供货能力、高品质产品保障、优秀研发设计能力、精细化管理。
- 公司坚持“以人为本”理念，服务宗旨为“顾客至上、质量至上、信誉至上”，将经济效益和社会责任共赢作为发展目标。
四、业绩持续增长来源
- 海外市场需求旺盛，与原有客户深度绑定，订单保持较好增长。
- 积极拓展新客户和新市场，如成功拓展Costco等新客户。
- 提高产能利用率，降低单位产品固定成本，提升利润空间。
- 持续进行技术升级和产品创新，推出具备多项功能性的产品，满足不同客户需求。
五、毛利率和净利率水平
- 宠物垫产品毛利率区间为17%到23%，2024年公司毛利率水平处于正常区间内。
- 影响净利率水平的关键因素为原材料价格和汇率波动，未来净利率水平预计将保持相对稳定。
- 2025年若原材料价格稳定，公司盈利能力有望进一步提升。
六、美国关税应对措施
- 国内具备成本和产业链优势，海外客户合作关系稳定。
- 近两年多次进行海外考察，若未来出口美国主要产品关税大幅增加，公司将考虑在海外建设产能或寻求其他合作方式应对。
- 2024年下半年订单情况平稳，没有出现抢先下单的情况。
七、新品类拓展计划
- 公司将继续专注于宠物一次性卫生护理用品领域，短期没有增加其他品类的计划。
- 通过产业基金对宠物赛道进行投资布局，未来准备通过资源整合拓展其他相对刚需的宠物用品。
- 国内猫经济相比犬经济增长更迅猛，但宠物犬市场仍有较大发展空间。
