公司概况与业务结构
天津市依依卫生用品股份有限公司是一家专业从事宠物卫生用品、成人及婴儿护理用品、妇女卫生用品等系列产品的研发、制造的科技型企业。公司成立于2005年，2016年设立股份公司，主要产品包括宠物垫、宠物尿裤、卫生巾、护理垫、无纺布等。公司收入主要来源于境外市场，主要销售国家和地区为美国、日本、英国、加拿大。公司采用ODM/OEM模式为主，自主品牌产品逐步提升。
2025年度经营情况
- 营业收入：16.77亿元，同比下降6.69%。境外收入15.44亿元，下降8.22%；境内收入1.34亿元，增长15.63%。
- 盈利能力：净利润1.83亿元，同比下降14.92%；扣非净利润1.60亿元，下降16.25%。主要原因是营收规模变动和销售费用增加。
- 现金流：经营活动现金流量净额2.84亿元，同比增长27.51%。主要得益于销售回款率提升和采购付款节奏优化。
交流环节要点
- 成本变化：受美以伊战争影响，原材料价格波动，公司通过储备、长期协议、布局上游生产等方式应对，已与部分客户达成调价意向。
- 产能与建设：柬埔寨一期工厂产能2.7亿片宠物垫，订单充足；二期工厂年产8亿片宠物尿垫、1亿片宠物尿裤，预计5月具备生产能力。
- 未来销售提升：海外市场（如美国）宠物垫渗透率仍有增长空间，非美地区（南美、东南亚）市场潜力大；客户拓展方面，深化现有客户合作，开拓新市场。
- 战略方向：持续完善产业链布局，通过产业基金布局宠物产业链，拓展宠物疫苗、宠物医院等领域。
- 汇率影响：2025年汇兑净损失676.23万元，公司通过衍生品工具确认约1,000万元收益，逐步缩小汇率风险敞口。
- 分红规划：上市以来分红比例持续较高（近两年70%以上），频次提升至每年三次，已发布2026年中期分红安排和未来三年分红回报规划。
核心结论
公司境内市场增长显著，但整体营收和利润受境外市场影响有所下滑。公司积极应对成本和汇率波动，通过产能扩张和产业链布局提升长期竞争力。未来将继续保持较高比例分红，提升投资者回报水平。
