美国钢铝关税扩围，钢价有所承压

核心观点与关键数据

• 价格：本周钢材价格下跌，上海螺纹钢、高线、热轧、冷轧、普中板价格分别下降30-50元/吨不等。原材料方面，国产矿价格上涨，进口矿价格下跌，废钢价格下跌。
• 利润：钢材利润下降，长流程螺纹钢、热轧、冷轧毛利环比下降58-42元/吨，短流程电炉钢毛利下降34元/吨。
• 产量与库存：五大钢材产量上升，总库存环比上升。建筑钢材减产，板材产量上升，螺纹钢减产至214.65万吨。社会总库存增26.43万吨至1016.21万吨，钢厂总库存降1.3万吨。螺纹钢表观消费量环比上升，但建筑钢材成交日均值下降。
• 国际事件：美国将407类钢铝产品纳入关税清单，涵盖范围广泛，包括钢铁制造业下游产品。
• 主要数据：世界钢铁协会数据显示，2025年7月全球粗钢产量同比减少1.3%，中国钢铁产量同比减少4.0%。1-7月中国粗钢产量同比减少1.9%。7月国内钢坯出口月环比增加34.37%。

研究结论与投资建议

• 短期影响：美国钢铝关税扩围叠加需求淡季及供给侧政策真空，钢价承压，钢厂利润收窄。
• 长期展望：产能治理仍是主线，市场化与行政化手段结合，粗钢供给有望优化。远期铁矿产能释放将修复钢企盈利能力。
• 投资建议：推荐普钢板块（华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份）、特钢板块（翔楼新材、中信特钢、甬金股份）、管材标的（久立特材、友发集团、武进不锈）。建议关注高温合金标的（抚顺特钢）。

风险提示

• 下游需求不及预期
• 钢价大幅下跌
• 原材料价格大幅波动