金融行业周报（2025/08/24）

核心结论

1. 市场表现：本周非银金融板块跑输沪深300指数，其中证券、保险板块表现相对较弱，银行板块表现最佳。
2. 保险板块：众安在线、阳光保险中期业绩亮眼，险资权益配置加速，保险板块具备成长性，建议关注头部险企。
3. 券商板块：券商行情本质为资金情绪释放，政策面上证监会对证券公司分类监管规定进行修改，建议关注ROE领先的头部券商和具有特色的中小券商。
4. 银行板块：银行板块估值中枢有望持续修复，建议关注扩表速率较高、业务多元、业绩稳定的银行。

保险板块周观点

• 众安在线归母净利润同比增长1103.5%，阳光保险NBV同比高增，综合成本率优化明显。
• 险资权益配置加速，头部险企凭借规模效应、品牌与客户优势，投资价值更突出。

券商板块周观点

• 券商行情本质为资金情绪释放，政策面上证监会修改《证券公司分类监管规定》，建议关注ROE领先的头部券商和具有特色的中小券商。
• 市场趋势性向上和风险偏好提升下券商股的投资价值正在逐步确认，板块估值仍具有一定的修复空间。

银行板块周观点

• 银行板块估值中枢有望持续修复，建议关注扩表速率较高、业务多元、业绩稳定的银行。
• 短期建议关注规模高增速、低不良等基本面向上弹性较大的银行以及转股主线，低估值+业绩修复带来的行情催化。
• 中长期建议关注业务多元、业绩稳定性较高（息差预期金稳、资产结构偏低风险、零售业务相对成熟）的银行。

关键数据

• 保险板块：10年期国债到期收益率为1.78%，环比增加+3.53BP。
• 券商板块：市场日均成交额为2.6万亿元，较上周环比+23.1%。
• 银行板块：央行流动性净投放1.27万亿元，环比上周多投放1.68万亿元。

研究结论

• 保险板块具备成长性，头部险企投资价值更突出。
• 券商板块估值仍具有一定的修复空间，建议关注头部券商和具有特色的中小券商。
• 银行板块估值中枢有望持续修复，建议关注扩表速率较高、业务多元、业绩稳定的银行。