公司信息更新报告：营收利润显著增长，投资收益同比大增

张江高科发布2025年中期报告，公司营收利润显著增长，投资收益同比大增，维持“买入”评级。

• 营收利润显著增长，毛利率水平有所下降

  • 2025年上半年实现营业收入17.04亿元，同比增长39.05%；归母净利润3.69亿元，同比增长38.64%；扣非归母净利润3.67亿元，同比增长40.03%。
  • 毛利率36.98%，同比下降23.12%；净利率20.43%，同比微增0.04%。
  • 截至2025年上半年末，资产负债率67.78%，权益乘数3.1，流动比率1.03，速动比率0.25。
  • 营收增长主要系空间载体营业收入增加。

• 空间载体销售业务收入占比增长，投资收益同比大增

  • 空间载体销售收入11.29亿元，租赁收入5.67亿元，空间载体销售业务收入占比提升。
  • 投资收益（含公允价值变动净收益）3.26亿元，同比增长336.75%，主要得益于金融资产公允价值提升。

• 科技投资卓有成效，创新孵化进展顺利

  • 完成VC基金燧峰二期三关募集，引入更多合作伙伴，拓展产业朋友圈及对被投企业支持能力。
  • 旗下895创业营第十五季（封测专场）圆满收官，8家入营企业入围DemoDay，引入更多合作伙伴。
  • 第十六季（智算专场）升级启航，采用“需求牵引-资本加速-协同资源”闭环模式，招募21家优质企业入营。

• 盈利预测及投资评级

  • 预计公司2025-2027年归母净利润为13.3、14.6、15.1亿元，对应EPS为0.86、0.94、0.97元，当前股价对应PE为40.7、37.2、35.9倍。
  • 维持“买入”评级。

• 风险提示

  • 地产行业销售下行风险、政策调整导致经营风险、产业投资风险。