公司信息更新报告：营收利润同比增长，区中园出租率维持高位

2025-08-28 齐东,胡耀文,杜致远开源证券 Joker Chan

核心观点：中新集团2025年半年报显示，公司营收利润同比增长，园区业务进展稳健，毛利率水平有所下降，产业投资基金赋能主业，整体业务运行稳健。
关键数据：
- 2025年上半年，公司实现营业收入21.04亿元，同比增长39.19%；归母净利润5.92亿元，同比增长5.32%；扣非归母净利润5.47亿元，同比下降1.11%。
- 毛利率、净利率分别为44.46%、32.63%，分别下降17.50pct和8.59pct。
- 截至2025年底，公司资产负债率44.69%，权益乘数1.81，流动比率1.85，速动比率0.73。
- 累计落地区中园建筑面积约300万平方米，已投入运营建筑面积约225万平方米，综合出租率约81%。
- 基金参投方面，累计认缴投资外部市场化基金52支，认缴总金额约44亿元，促成123个招商项目落户园区及走出去园区。
- 科创直投方面，累计直接投资科技项目42个，合计投资金额5.98亿元。
研究结论：
- 维持2025-2027盈利预测，预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.3、9.0、10.2亿，EPS分别为0.55、0.60、0.68元，当前股价对应PE分别为13.3、12.2、10.8倍。
- 公司业务协同发展，园区运营质量提升，新兴业务有望增厚业绩，维持“买入”评级。
风险提示：市场竞争加剧、产业投资风险、新能源业务拓展不及预期。