25H1业绩稳健增长，叉车龙头依托AI迈向新时代

公司2025年上半年业绩稳健增长，符合预期。具体数据如下：营业收入93.02亿元，同比增速8.74%；归母净利润11.21亿元，同比增速11.38%；扣非归母净利润10.96亿元，同比增速11.04%。单季度来看，2季度营业收入47.96亿元，同比增速9.43%；归母净利润6.85亿元，同比增速9.08%。公司费用控制稳健，期间费用率为10.71%，销售费用率4.28%，管理费用率2.39%，财务费用率-0.49%，研发费用率4.53%，销售毛利率21.96%，净利率12.58%。公司叉车产品持续创新，推出20余个新产品，并前瞻布局智能物流机器人，依托AI、云计算等技术推动产业升级。盈利预测显示，2025-2027年营业收入分别为174.72/192.20/217.24亿元，同比增速6.0%/10.0%/13.0%；归母净利润分别为21.81/24.92/28.35亿元，同比增速7.8%/14.3%/13.8%。当前股价对应2025-2027年PE分别为13.4/11.8/10.3x，维持“买入”评级。风险提示包括行业竞争、宏观经济、研发不及预期和下游需求不及预期等。