公司信息更新报告：2025H1利润快速增长，持续加快差异化创新布局

2025H1利润快速增长，持续加快差异化创新布局
2025H1公司实现收入62.72亿元（同比-0.17%），归母净利润12.81亿元（同比+9.40%），扣非归母净利润12.58亿元（同比+8.91%）。毛利率66.02%（同比+0.06pct），净利率24.73%（同比+3.17pct）。销售费用率27.69%，管理费用率4.77%，研发费用率6.89%。2025单Q2收入30.91亿元（同比+1.71%），归母净利润6.44亿元（同比+14.42%）。维持2025-2027年归母净利润预测分别为22.76、25.21、28.01亿元，EPS分别为2.52、2.79、3.10元/股，当前股价对应PE为16.4、14.8、13.3倍，维持“买入”评级。

公司基本盘表现持续稳健，化学制剂、中药和生物制品等齐头并进
2025H1化学制剂产品32.70亿元（+1.43%），其中消化道产品13.51亿元（+3.87%），促性激素产品15.30亿元（-1.22%），精神产品3.17亿元（+6.89%），抗感染及其他产品0.72亿元（-7.40%）；原料药及中间体产品16.62亿元（-5.65%）；中药制剂产品7.99亿元（+7.31%）；生物制品0.95亿元（+8.31%）；诊断试剂及设备产品3.74亿元（-5.13%）。

公司多元产品矩阵攻守兼备，差异化创新节奏加快
公司加快差异化创新管线研发，提升产品竞争力：阿立哌唑微球（每4周给药1次的长效缓释剂型）已获批上市；IL-17A/F III期临床显示疗效优于IL-17A、IL-12/23靶点产品，预计2025Q4申报NDA；LZHN2408小核酸药物具备FIC潜力；抗血栓药物H001胶囊作为直接凝血酶抑制剂，目前II期入组完成；消化P-CAB产品JP-1366和精神领域的NS-041（BIC潜力）和布瑞哌唑微球强化产品布局；SG1001片完成治疗侵袭性真菌病的I期研究。公司估值有望进一步提升。

风险提示
行业政策变化风险、新药研发风险、原材料供应和价格波动风险等。