公司信息更新报告：多元产品矩阵攻守兼备，差异化创新节奏加快

公司2024年实现收入118.12亿元（同比-4.97%），归母净利润20.61亿元（同比增长5.5%），毛利率65.45%（提升1.37pct），净利率19.51%（提升4.24pct）。费用端，销售费用率27.55%（下降1.40pct），管理费用率5.19%（下降0.07pct），研发费用率8.75%（下降1.99pct）。分板块来看，化学制剂收入61.19亿元（下降6.87%），其中消化道产品25.67亿元（下降11.60%）；促性激素28.12亿元（增长1.64%）；精神产品6.06亿元（增长0.63%）；生物制品和诊断试剂及设备收入分别增长102.42%和9.02%，表现亮眼。境外市场收入增长9.69%。公司持续推进差异化创新管线，消化P-CAB产品JP-1366片启动Ⅲ期临床，生殖领域曲普瑞林微球获批上市，精神领域阿立哌唑微球递交报产发补材料，自免领域重组抗人IL-17A/F申报上市，代谢领域司美格鲁肽申报上市。预计2025-2027年归母净利润分别为22.76、25.21、28.01亿元，EPS分别为2.50、2.77、3.07元/股，对应PE分别为14.2、12.8、11.5倍。维持“买入”评级。风险提示包括行业政策变化、新药研发及原材料波动风险。