锐捷网络星网锐捷数据中心交换机继续翻倍增长净利率重回高点星网锐捷

星网锐捷2025上半年营收88.86亿元，同比增长21.76%，归母净利润2.12亿元，同比增长69.32%，净利率回升至2.38%。其中，锐捷网络贡献显著，营收66.49亿元（占星网75%），同比增长31.84%，归母净利润4.52亿元（占星网96%），同比增长194.00%，净利率提升至6.80%。

分季度看，25Q2营收54.01亿元（同比增长29.86%，环比增长54.99%），归母净利润1.70亿元（同比增长49.46%，环比增长303.14%），净利率3.14%。锐捷网络表现突出，营收41.13亿元（占星网76%），同比增长41.99%，环比增长62.19%，归母净利润3.45亿元（占星网91%），同比增长127.66%，环比增长221.46%，净利率达8.38%，创上市以来新高。

数据中心交换机持续强劲，25H1收入35.39亿元，同比增长110%，毛利率20.79%。企业级网络设备收入64.59亿元（同比增长41.66%），但毛利率下降至34.05%。网络安全产品收入2.12亿元（同比增长19.14%），毛利率63.05%。云桌面收入1.89亿元（同比下降16.90%）。网络终端收入3.2亿元（同比下降23.05%），通讯产品收入12.17亿元（同比增长4.17%）。

费用率方面，锐捷网络25H1销售、管理、财务、研发费用率分别为10.23%、4.65%、0.06%、11.53%，同比分别下降5.07pct、0.89pct、0.27pct、4.44pct，费用率表现优异。净利率拐点趋势显现，锐捷网络费用率合计下降10.13pct。

股权方面，星网锐捷持有锐捷网络45%股权，对应锐捷网络市值646亿元，星网锐捷自身市值185亿元。