中泰有色看好中国优势小金属战略价值重估20250821事件近期小金

近期小金属板块内部轮动上涨，稀土、钨商品价格加速上涨，国内外政策持续加码，小金属关注度提升。核心观点如下：

中国优势小金属

根据USGS数据，中国在全球小金属供应链中占有主导地位：稀土产量占比69%、钨83%、锑60%、锗68%、镓99%、铟70%、铋81%、钼42%。这些小金属广泛应用于军工、半导体、新能源汽车等产业，具有不可或缺的作用。

小金属战略地位不断重估

1. 中国：实施出口管制管理，提升小金属战略价值。

   • 2023年7月：对镓、锗实行出口管制。
   • 2024年8月15日：对锑实行出口管制。
   • 2025年2月4日：对钨、碲、铋、钼、铟实行出口管制。
   • 2025年4月4日：对7种中重稀土元素实行出口管制。
   • 出口管制实施后，海外价格普遍对国内溢价一倍以上。

2. 海外：提升战略金属地位，加大政策支持。

   • 欧盟：提供补贴价格及支持其中重稀土分离、磁材厂建设。
   • 澳大利亚：考虑设定稀土价格下限，向Nystar提供1.35亿澳元支持多金属冶炼厂运营及关键金属开发计划（锗、铟、锑、铋）。
   • 美国：DOE计划发布10亿美元补贴，推动关键矿产与材料供应链各环节的技术发展。