公司概况
- 鼎捷数智深耕智能制造领域四十余年，业务覆盖中国台湾、越南、泰国、马来西亚等地，累计服务客户超5万家，在装备制造、汽车零部件、电子半导体等领域市占率居前。
- 公司坚持“智能+”战略，提供自主研发的数智软件产品、数智一体化软硬件解决方案与数智技术服务。
- 公司引入富士康工业互联网为战略投资者，并推出员工持股计划，强化管理层激励与长期绑定。
业绩分析
- 近年来公司收入与利润总体稳健增长，主要收入来源为数智技术服务，持续坚持“以价值交付为核心”的实施模式。
- 数智一体化软硬件解决方案增速最快，受益于车间物联网升级下AI与设备的深度集成、轻应用持续落地，并通过整合设备商与PLC代理商资源，由单一自营向联合交付转型。
- 成本费用方面，整体保持稳定，毛利率暂时承压；但通过切实落地一系列降本增效举措，公司净利率稳中有升。
行业与竞争分析
- 数智化转型成为制造业必选课题，公司多领域领先，业务已覆盖工业软件全流程核心系统与细分领域，构建端到端、闭环智能制造生态。
- 公司在PLM、MES、ERP等领域均处于市场领先地位，尤其在装备制造行业PLM市场份额位列第一。
- 历史经验复制成长，由中国台湾向大陆、由老客向新客、由中国向出海，紧抓全球制造业转型契机，在东南亚市场取得显著成果。
AI应用与生态
- 公司2019年启动鼎捷雅典娜PaaS平台研发，以“智驱/业务/知识/数据/互联”五大中台为底座，基于云原生架构，结合低代码与微服务构建技术基础，为企业提供原生数智底座。
- 公司围绕雅典娜平台，发布了智能数据套件、企业智能体生成套件、四大工业软件AI智能套件、AIoT指挥中心与工业机理AI套件，将AI能力深度嵌入关键环节。
- 公司将AIAgent引入制造业，客户可按自身数智化需求搭建Agent并在平台共享，并启动了鼎捷雅典娜ISV生态合作伙伴计划，推动社区共建与生态飞轮。
盈利预测与估值
- 预计2025-2027年公司营业收入分别为26.16/30.06/35.06亿元，同比增速为12.2%/14.9%/16.7%；归母净利润分别为2.03、2.82、3.73亿元，同比增长30.6%、39.0%、31.2%。
- 首次覆盖，给予“买入”评级。
风险提示
- 下游景气度与资本开支不及预期；AI技术与商业化推进不及预期；行业竞争加剧；宏观经济波动。
