金威转债：营养健康全产业链龙头

金威转债的基本信息：该转债总发行规模为12.92亿元，募集资金净额用于辅酶Q10改扩建项目、阿洛酮糖与肌醇建设项目、信息化系统建设和补充流动资金。债底估值为98.24元，YTM为2.16%，评级为AA/AA，票面利率逐年递增，到期赎回价为面值的110%。转换平价为99.95元，平价溢价率为0.05%，转股期为2026年02月26日至2031年08月19日。条款中规中矩，总股本稀释率为9.76%。

投资申购建议：预计上市首日价格在122.16~135.89元之间，中签率为0.0048%，转股溢价率预计在29%左右。原股东优先配售比例为68.21%。

正股基本面分析：金达威是营养健康全产业链龙头企业，产品涵盖保健食品、饲料添加剂和医药原料。2020-2024年营收复合增速为-1.94%，2024年营收32.40亿元，同比增长4.43%；归母净利润3.42亿元，同比增长23.59%。2025年Q1营收8.27亿元，归母净利润1.22亿元。产品结构中，保健品占比上升，辅酶Q10和维生素A系列占比下降。销售净利率和毛利率有所下降，但高于行业均值。外销收入占比高，主要受海外市场驱动。公司以合成生物学为技术基础，拥有多项专利技术，技术竞争力强。

风险提示：申购至上市阶段正股波动风险，上市时点不确定带来的机会成本，违约风险，转股溢价率主动压缩风险。