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上证50ETF期权周度报告:波动率底部回升,牛市价差策略本周获利8.4%

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上证50ETF期权周度报告:波动率底部回升,牛市价差策略本周获利8.4%

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 波动率底部回升,牛市价差策略本周获利8.4% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年05月14日 [Table_Summary] ★50ETF连续上涨,上证50股指期货基差基本不变 本周标的连续上涨。标的成交量较上周大幅回升,周五涨幅较大,因此交易量大幅回升。上证50股指期货的基差本周基本不变,并且基差为正。 ★期权成交量上涨明显,交易量认沽认购比大幅走低 期权的成交量认沽认购比处于中等位臵,恐慌情绪消散。持仓量认沽认购比从底部大幅回升,已经回到前期中等水平。目前市场情绪相对乐观,继续观察未来是否有上行趋势。 ★波动率指数底部回升,短期波动率上行较快 短期历史波动率本周涨幅大,明显高于中长期波动率水平,后续将有一定程度回归。波动率指数本周底部反弹,周五反弹明显,目前的波动率在8.75%左右,波动率锥显示偏低。 ★投资建议 本周推荐的牛市价差策略一周盈利8.4%,盈利较大,选择止盈。本周标的波动加大,波动率指数也因此在周五出现明显反弹。这与我们之前的预期一致,但是目前来看波动率水平仍然较低,由于过快上涨,后续可能会有回落压力,不过下方空间相对有限。从交易量P/C来看,目前处于中等水平,该值近期下降幅度较大,说明市场情绪相对偏乐观,而从持仓量P/C比来看,该指标周五大幅上扬,风险偏好水平较高。因此总体而言,市场情绪偏乐观。策略推荐使用行权价为2.35和2.4的5月认购牛市价差策略。 ★风险提示 波动率水平相对偏低,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 助理分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com 50ETF走势图 1.52.02.53.03.515/0215/0415/0615/0815/1015/1216/0216/0416/0616/0816/1016/1217/0217/0450ETF 推荐策略本周表现 600,000650,000700,000750,000800,000850,000900,0000.9811.021.041.061.081.117/05/0817/05/0917/05/1017/05/1117/05/12组合净值保证金(右轴) [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-05-14 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-05-14 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:11月至今期权合约交易量 .............................................................................................................................................. 4 图表4:11月至今期权合约持仓量 .............................................................................................................................................. 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:5月合约隐含波动率微笑 ................................................................................................................................................ 6 图表9:波动率期限结构 ......................................................................................................................