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上证50ETF期权周度报告:波动率震荡下行,牛市价差获利超4%

2017-12-24田钟泽东证期货我***
上证50ETF期权周度报告:波动率震荡下行,牛市价差获利超4%

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 波动率震荡下行,牛市价差获利超4% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年12月24日 [Table_Summary] ★50ETF上周涨幅较大,50ETF成交量较上周回升 本周标的涨幅较大,周末有所回升。标的成交量较上周有所回升。上证50股指期货由升水程度有所扩大。 ★期权成交活跃度周末下滑,持仓量认沽认购比处于中等位置 期权的持仓量认沽认购比处于中等水平。交易量认沽认购比则处于中等偏低水平。情绪指标显示市场情绪较为稳定,后续市场走势偏震荡,交易活跃度可能回落。 ★波动率指数小幅回落,短中期历史期波动率继续回落 短中期历史波动率继续回落,但仍高于长期数值。波动率指数本周震荡下行,目前的波动率指数在14.5左右,未来震荡下行概率偏高。 ★投资建议 上周50ETF上周较为明显。期权成交量在周末大幅回落。12月合约将于周三到期,需注意行权事项。波动率处于中等水平,本周变化不大。结合交易量认沽认购比处于中低水平位置,处于稳定区域,另外持仓量认沽认购比也处于相对中性区域,我们认为市场情绪相对中性,加之近月合约即将到期因此短期之内走势偏震荡的概率较高。总体来看,对未来走势持中性预期。上周推荐牛市价差盈利4.3%,本周策略推荐继续持有买入1月行权价为2.90和2.95的牛市价差策略。 ★风险提示 波动率跳涨风险,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-12-24 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 6 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 7 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 8 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-12-24 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交概况 ...................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:期权合约交易量 ............................................................................................................................................................. 4 图表4:期权合约持仓量 ............................................................................................................................................................. 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:隐含波动率微笑 ............................................................................................................................................................. 6 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10:日间波动率指数 ........................................................................................................................................................... 7 图表11:50ETF牛市价差策略收益与保证金水平 .......................