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上证50ETF期权周度报告:波动率继续回升,牛市价差获利逾2%

华夏上证50ETF,5100502017-11-19田钟泽东证期货℡***
上证50ETF期权周度报告:波动率继续回升,牛市价差获利逾2%

股指期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 波动率继续回升,牛市价差获利逾2% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2017年11月19日 [Table_Summary] ★50ETF大幅上涨,周末成交量大增 本周标的上涨明显,市场情绪较为乐观。标的成交量较上周有所上升。上证50股指期货贴水缩小。 ★期权成交活跃度继续回升,持仓量认沽认购比大幅上升 期权的持仓量认沽认购比大幅回升。交易量认沽认购比则处于偏低水平。情绪指标显示市场情绪转为乐观,后续市场走势偏强,交易活跃度可能回落。 ★波动率指数持续回升,历史期波动率同步上扬 短中期历史波动率上涨,高于长期数值。波动率指数本周回升明显,目前的波动率指数在12.65左右,未来震荡概率偏高。 ★投资建议 上周50ETF上涨明显,市场情绪较为乐观,走势与预期一致。交投活跃度也出现明显上升,尤其周五成交量创下173万张的水平,较为罕见,当前风险偏好程度较高。波动率行情配合下继续走高,目前水平已经接近阶段高点。结合交易量认沽认购比逐步回落,并且处于较低水平,另外持仓量认沽认购比也大幅上升至乐观区域,我们认为市场情绪偏乐观,短期之内走势仍将维持偏强走势,但需注意短暂回调。总体来看,对未来走势持中性偏乐观预期。策略推荐买入行权价为3.0和3.1的12月牛市价差策略。 ★风险提示 波动率跳涨风险,注意行情变化对策略的冲击。 [Table_Analyser] 田钟泽 分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2017-11-19 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 6 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 7 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 8 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 8 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2017-11-19 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:17年至今期权合约交易量 .............................................................................................................................................. 4 图表4:17年至今期权合约持仓量 .............................................................................................................................................. 4 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 5 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:12月合约隐含波动率微笑 .............................................................................................................................................. 6 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 6 图表10:日间波动率指数 ........................................................................................................................................................... 7 图表11:50ETF牛市价差策略收益与保证金水平 ..............................................................