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上证50ETF期权周度报告:市场波动将上升,牛市价差策略月获利7.7%

2016-10-31田钟泽东证期货花***
上证50ETF期权周度报告:市场波动将上升,牛市价差策略月获利7.7%

金融期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 市场波动将上升,牛市价差策略月获利7.7% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2016年10月31日 [Table_Summary] ★本周市场走势较为平稳,上证50股指期货基差水平较低 50ETF的成交量也较上周有所提升,并且在周一涨幅较大。10月底这段时间上证50股指期货总体波动幅度不大,基差水平也较为稳定。 ★期权成交量起伏较大,持仓量认沽认购比开始回落 成交量的认沽认购比处于震荡的走势之中,而持仓量认沽认购比在到达顶点后开始回落。持仓量认沽认购比顶点回落需要引起一定的重视。持仓量认沽认购比回落显示机构投资者正在减仓,因此减少配臵认沽期权,说明市场情绪有一定担忧。 ★波动率水平本周下跌,波动率锥显示目前波动率水平较低 短、中、长期的历史波动率水平本周走势几乎一致,都处于震荡的走势之中。未来短期内波动率将维持在短期波动率附近震荡。但是稍微长期来看将有一定幅度上涨。隐含波动率和波动率指数谷底反弹说明市场情绪偏稳定。波动率锥显示目前的波动率水平仍较低。 ★投资建议 历史波动率整体趋势是是上行的。而持仓量P/C比也到达一个阶段高点后开始下行。另外11月美国大选的不确定性,以及美联储、欧盟、日本、英国的议息会议等都将带来市场波动。因此维持中性预期。考虑持有熊市价差组合。也就是卖出比平值高一档的11月2350认购期权,购入相同数量的11月2400认购期权。该策略风险中等。风险较小策略可以选择日历价差策略,该策略可以做多未来的波动率而且收获时间价值。 ★风险提示 收益较高的策略风险也较大,在走势不利的情况下需及时止损。 [Table_Analyser] 田钟泽 助理分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com 主力合约行情走势图 1.52.02.53.03.515/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0550ETF [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2016-10-31 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 9 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2016-10-31 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:9月以来期权合约交易量 ................................................................................................................................................ 5 图表4:9月以来期权合约持仓量 ................................................................................................................................................ 5 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 6 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:11月合约隐含波动率微笑 .............................................................................................................................................. 7 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 7 图表10:主力合约隐含波动率变化 .........................