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上证50ETF期权周度报告:50ETF波动率低位震荡,牛市价差策略周获利百分之4.5%

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上证50ETF期权周度报告:50ETF波动率低位震荡,牛市价差策略周获利百分之4.5%

金融期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 50ETF波动率低位震荡,牛市价差策略周获利4.5% [Table_Rank] 走势评级: 50ETF:震荡 报告日期: 2016年10月17日 [Table_Summary] ★本周市场走势较为平稳,上证50股指期货基差水平较低 本周期权市场运行总体平稳,与我们在月报中估计的走势较为接近。50ETF的成交量也维持在相对稳定的一个水平,并没有出现大起大落的情况。9月底至10月初这段时间上证50股指期货总体波动幅度不大,基差水平也较为稳定。 ★期权成交量和持仓量回升,持仓量认沽认购比上升需重视 期权成交量和持仓量在国庆节后都出现回升。成交量的认沽认购比处于下行的走势之中,而持仓量认沽认购比则与之相反。这两个指标呈现相反走势,并且持仓量认沽认购比上升需要引起一定的重视。 ★波动率水平本周下跌,波动率锥显示目前波动率水平较低 短中期的历史波动率水平有进一步走平的趋势,而长期的历史波动率水平则显示要进一步下跌。未来大概率波动率将维持在短期波动率附近震荡。很难有较大幅度的增长。隐含波动率和波动率指数走低说明市场情绪偏稳定。波动率锥显示目前的波动率水平较低。 ★投资建议 维持中性预期。由于月报中提出的牛市价差已经收获大部分收益,因此考虑将合约向平值合约附近调整,即卖出平值2250认沽合约而买入2200认沽期权进行对冲。该策略风险中等。风险较低的策略推荐使用下月蝶式价差策略,也即卖出两份平值认沽期权合约,买入高一档和低一档的认沽期权合约进行对冲。 ★风险提示 收益较高的策略风险也较大,在走势不利的情况下需及时止损。 [Table_Analyser] 田钟泽 助理分析师(金融工程) 从业资格号: F3020259 Tel: 8621-63325888-1589 Email: zhongze.tian@orientfutures.com 主力合约行情走势图 1.52.02.53.03.515/0215/0315/0415/0515/0615/0715/0815/0915/1015/1115/1216/0116/0216/0316/0416/0550ETF [Table_Report] 周度报告——上证50ETF期权 股指期货-上证50ETF期权-周度报告2016-10-17 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、市场运行状况跟踪 ...................................................................................................................................................... 4 1.1、50ETF标的和上证50股指期货价格变动 ................................................................................................................ 4 1.2、期权市场运行状况 ................................................................................................................................................... 4 2、市场波动率跟踪 .......................................................................................................................................................... 5 2.1、滚动历史波动率 ....................................................................................................................................................... 5 2.2、隐含波动率 ............................................................................................................................................................... 6 2.3、波动率指数 ............................................................................................................................................................... 7 3、推荐策略表现情况跟踪 ............................................................................................................................................... 8 4、投资建议...................................................................................................................................................................... 9 5、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 股指期货-上证50ETF期权-周度报告 2016-10-17 3 期货研究报告 图表目录 图表1:50ETF标的成交量 ......................................................................................................................................................... 4 图表2:上证50股指期货基差(现货-期货)变化 ....................................................................................................................... 4 图表3:9月以来期权合约交易量 ................................................................................................................................................ 5 图表4:9月以来期权合约持仓量 ................................................................................................................................................ 5 图表5:期权合约认沽认购比 ...................................................................................................................................................... 5 图表6:2016年以来短中长期历史波动率变化 ............................................................................................................................ 6 图表7:历史波动率锥 ................................................................................................................................................................. 6 图表8:隐含波动率微笑 ............................................................................................................................................................. 7 图表9:波动率期限结构 ............................................................................................................................................................. 7 图表10:主力合约隐含波动率变化 ......................................