东方财富策略陈果伊朗战争交易三阶段危机交易滞胀交易与复常交易近

危机交易阶段

• 时间点：过去一周全球市场处于此阶段，战争爆发导致油价急升至100美元以上，霍尔木兹海峡通航率极低。
• 市场表现：对股市β显著负面，α有限集中在油价、天然气上涨及防御性板块调仓。
• 行业机会：中期产业景气、能源替代、军工、地缘赢家等难以获得绝对收益；黄金因流动性变现压力可能下跌，但危机持续亦不利于多数利益方（如高油价下伊朗收入受限）。

滞胀交易阶段

• 市场特征：油价在100美元附近震荡，预期特朗普可能宣布军事行动结束，但战争不确定性仍存。
• 行业机会：α增加，能源替代、军工等滞胀受益板块开始出现绝对收益，石油赚钱效应消退，黄金上涨。

复常交易阶段

• 触发条件：霍尔木兹海峡通航率持续显著上升，外交斡旋及谈判证据增多，油价可能降至80美元以下。
• 行业机会：进攻逻辑回归，超跌反弹并非最优策略，龙头板块及景气度投资（如有色、AI基建）将表现强势。

市场波动与情景分析

• 趋势：基准路径为1→2→3，但可能存在反复（尤其2、3阶段）。
• 悲观场景：若滞胀持续，海外衰退可能引发中国扩内需交易，对应美股走弱、A股顺周期资产走强。

核心结论

• 危机模式：最糟糕的危机阶段持续时间最短。
• A股韧性：海外滞胀不等于A股熊市，A股韧性好于美股，下有底，把握节奏仍可获绝对收益。